Recursos financieros de organizaciones comerciales: fuentes, tipos y direcciones de uso. Mercado de recursos financieros

Organización actividad profesional en el mercado de valores

Mercados financieros

PLAN

LA CONCIENCIA Y EL INCONSCIENTE.

Muchos conocimientos, relaciones, experiencias, componentes. mundo interior cada persona, no son realizadas por ella.

El inconsciente es una parte indispensable de la actividad mental de toda persona.

Inconscientees una colección procesos mentales, actos y estados debidos a influencias, de cuya influencia una persona no se da cuenta.

Inconsciente- Tal forma de reflejo de la realidad, en la que se pierde la integridad de la orientación en el tiempo y el lugar de acción, se viola la regulación del comportamiento del habla..

En el inconsciente, a diferencia de la conciencia, el control intencionado sobre las acciones realizadas es imposible y también es imposible evaluar sus resultados.

En la zona de conciencia clara, sólo una pequeña parte de todo lo que proviene simultáneamente de lo externo y ambiente interno señales corporales.

El área del inconsciente incluye fenómenos mentales que ocurren en un sueño (sueños); respuestas, las primeras son causadas por estímulos no sentidos, pero que realmente afectan (“r-ciones subsensoriales”); movimientos que en el pasado eran conscientes, pero que debido a la repetición se han automatizado y, por lo tanto, se han vuelto inconscientes; algunos impulsos de actividades en las que no existen objetivos conscientes, etc. + algunos fenómenos patológicos que surgen en la psique de una persona enferma: delirio, alucinaciones, etc.

(impulsos inconscientes en situaciones de los llamados estados posthipnóticos).

El análisis conceptual de la comprensión científica moderna del problema del inconsciente se divide en 2 principales. direcciones:

Según la teoría del psicoanálisis (creada por Z. Freud), la conciencia y el inconsciente son elementos mutuamente excluyentes de la actividad mental.

La teoría de la actitud psicológica inconsciente.

La idea de la integridad de la psique se basa en la idea de la unidad fundamental de la personalidad humana.

§ 2. Instituciones financieras

El proceso de acumulación y colocación de recursos financieros, que se lleva a cabo en el sistema de gestión financiera del país y de la entidad empresarial, está directamente relacionado con el funcionamiento de los mercados e instituciones financieras.

Si la tarea de las instituciones financieras es garantizar el movimiento más eficiente de fondos de los propietarios a los prestatarios, entonces la tarea de los mercados financieros es organizar el comercio de activos y pasivos financieros entre compradores y vendedores de recursos financieros. La solución de este problema se complica por una serie de razones objetivas y subjetivas, ya que es necesario tener en cuenta la presencia de intereses diferentes, a veces diametralmente opuestos, de los participantes. mercado financiero, riesgos importantes de cumplimiento de obligaciones financieras, etc.

Compradores y vendedores Hay tres grupos de entidades económicas en los mercados financieros: hogares, empresas y el Estado.

La interacción entre vendedores y compradores puede tener lugar directa o indirectamente. En el primer caso, la satisfacción del interés mutuo se realiza mediante financiación directa, en el segundo, mediante financiación a través de intermediarios (financiación indirecta).

Con financiación directa el comprador recibe efectivo directamente del vendedor a cambio de una obligación financiera. Estos pasivos financieros se pueden comprar y vender en los mercados financieros. Las obligaciones emitidas por compradores se denominan obligaciones directas y generalmente se negocian en mercados de endeudamiento directo. La financiación directa se lleva a cabo mediante una colocación privada, cuando, por ejemplo, una empresa (vendedor) vende la emisión completa de valores a un gran inversor institucional o un grupo de pequeños inversores. La implementación de tales transacciones requiere, por regla general, un conocimiento profesional de los intereses y necesidades de los compradores potenciales de obligaciones financieras.

Funcionamiento de los mercados de empréstito directo debido a una serie de dificultades que se deben al carácter a gran escala de las ventas, que reduce el círculo de compradores potenciales. Por lo tanto, el movimiento de fondos de entidades con superávit presupuestario a entidades con déficit presupuestario suele ser indirecto.

interacción mediada Implica la presencia de intermediarios financieros (instituciones financieras) que acumulan fondos libres de diversas entidades económicas y los proporcionan por cuenta propia bajo ciertas condiciones a otras entidades que necesitan estos fondos. Los intermediarios financieros adquieren pasivos directos de entidades económicas que necesitan efectivo y los convierten en otros pasivos con diferentes características (vencimientos, pagos de intereses, etc.), que venden a entidades económicas con efectivo disponible.

Los intermediarios financieros suelen estar interesados ​​tanto en entidades económicas con efectivo libre temporal (acreedores) como en entidades que necesitan fondos (prestatarios), ya que reciben ciertas ventajas y beneficios.

Desde el punto de vista de los acreedores, los beneficios de la intermediación financiera son los siguientes.

En primer lugar, los intermediarios diversifican el riesgo distribuyendo las inversiones por tipos de instrumentos financieros entre los acreedores al emitir préstamos sindicados (conjuntos), a lo largo del tiempo y de otras formas, lo que conduce a una disminución del nivel de riesgo crediticio. En ausencia de un intermediario financiero, el riesgo crediticio es alto, es decir, el riesgo de impago del principal y de los intereses. El ingreso neto de un intermediario está determinado por la diferencia entre la tasa del préstamo que otorgó y la tasa a la que el propio intermediario toma dinero prestado, menos los costos asociados con el mantenimiento de cuentas, el pago de salarios a los empleados, el pago de impuestos, etc.

En segundo lugar, el intermediario desarrolla un sistema para verificar la solvencia de los prestatarios y organiza un sistema para distribuir sus servicios, lo que también reduce el riesgo crediticio y los costos de los préstamos.

Tercero, financiero instituciones le permiten proporcionar un nivel constante de liquidez a sus clientes, es decir, la posibilidad de recibir efectivo. Por un lado, las propias instituciones financieras tienen la capacidad de mantener efectivo forma un determinado porcentaje de sus activos. Por otro lado, Para algunos tipos de instituciones financieras, el Estado establece normas legales que regulan la liquidez. Así, para los bancos comerciales, a través de las normas de reserva, el mantenimiento de saldos mínimos de efectivo en las cuentas en el banco central y en la caja está garantizado por ley.

Los prestatarios también tienen ciertas beneficios, los principales de los cuales son los siguientes.

En primer lugar, Los intermediarios financieros simplifican el problema de encontrar prestamistas dispuestos a prestar en condiciones aceptables.

En segundo lugar, en presencia de un intermediario financiero, la tasa de préstamo para un prestatario en condiciones económicas normales suele ser más baja que en su ausencia. Esta paradoja se explica por el hecho de que los intermediarios financieros reducen el riesgo crediticio para los prestamistas primarios (depositantes) y pueden fijar tasas más bajas para recaudar fondos. Estas tasas, junto con los costos del intermediario, no son tan altas como para que sea necesario aumentar la tasa de colocación por encima del nivel de la tasa de préstamo directo.

Tercero, intermediarios financieros Realizar una transformación de vencimientos cerrando la brecha entre la preferencia de un prestatario por préstamos a largo plazo y la preferencia de un prestamista por la liquidez. Esto es posible debido a que no todos los clientes exigen su dinero al mismo tiempo y la recepción de fondos al intermediario financiero también se distribuye a lo largo del tiempo.

Cuatro, Las instituciones financieras satisfacen la demanda de grandes préstamos de los prestatarios agregando grandes cantidades de muchos clientes.

Dependiendo de los objetivos del análisis, así como de las características del desarrollo de segmentos individuales del mercado financiero en ciertos países, existen diferentes enfoques para la clasificación de los mercados financieros.

Una de las clasificaciones más utilizadas se muestra en la Fig. 3.1 (Kovalev, pág. 47).

Mercado de divisas Es un mercado en el que los bienes son objetos que tienen un valor monetario. Los objetos de valor en moneda incluyen: (a) moneda extranjera (billetes de banco (billetes de banco, letras del tesoro, monedas de curso legal o incautadas, pero sujetas a cambio) y fondos en cuentas en unidades monetarias de un estado extranjero, unidades monetarias internacionales o de liquidación); (b) valores (cheques, letras de cambio), valores bursátiles (participaciones, bonos) y otras obligaciones de deuda denominadas en moneda extranjera; c) metales preciosos (oro, plata, platino, paladio, iridio, rodio, rutenio, osmio) y piedras preciosas naturales (diamantes, rubíes, esmeraldas, zafiros, alejandritas, perlas).

Como asignaturas(participantes) del mercado de divisas son bancos, bolsas de valores, exportadores e importadores, instituciones financieras y de inversión, organizaciones gubernamentales. Un objeto mercado de divisas (a quien se dirigen las acciones del sujeto): cualquier requisito financiero indicado en los valores de la moneda.

Las entidades del mercado cambiario pueden realizar los siguientes tipos de transacciones:

Efectivo (spot): con entrega inmediata de moneda, generalmente dentro de los dos días hábiles posteriores a la finalización de la transacción;

Urgente (adelante): con entrega de moneda dentro de un período de tiempo claramente definido;

Swaps: la implementación simultánea de operaciones de compra y venta con diferentes fechas de vencimiento;

Cobertura (seguro de posiciones cambiarias abiertas);

Arbitraje de tasas de interés (obtener el beneficio de aceptar depósitos y redistribuirlos durante períodos acordados a una tasa más alta).

mercado del oro- este es el ámbito de las relaciones económicas asociadas a la compra y venta de oro con el fin de acumular y reponer las reservas de oro del país, la organización empresarial, el consumo industrial, etc.

Basado en la división más común de los mercados financieros en mercados de dinero Y los mercados de capitales es el vencimiento de los instrumentos financieros pertinentes. En la práctica de los países desarrollados, se considera que si el vencimiento de un instrumento es inferior a 1 año, entonces se trata de un instrumento del mercado monetario. Instrumentos a largo plazo (más de cinco años) pertenecen al mercado de capitales. En rigor, existe un "límite" de uno a cinco años cuando se habla de instrumentos y mercados de mediano plazo. En general, también se aplican al mercado de capitales. En Rusia, en condiciones de alta inflación, la formación financiero En los mercados financieros, los instrumentos a largo plazo suelen incluir instrumentos con un período de circulación superior a seis meses.

Por lo tanto, no siempre es posible trazar con claridad la frontera entre los instrumentos financieros de corto y largo plazo, así como la frontera entre los mercados monetario y de capital, pero esa división tiene un profundo significado económico. Los instrumentos del mercado monetario sirven principalmente para proporcionar fondos líquidos para las actividades actuales de las entidades económicas. Los instrumentos del mercado de capitales están relacionados con el proceso de ahorro y de inversión a largo plazo.

En el mercado monetario, los principales instrumentos son las letras del Tesoro, las aceptaciones bancarias y los certificados de depósito bancarios; en el mercado de capitales: bonos a largo plazo, acciones y préstamos a largo plazo.

mercado capital, a su vez se subdivide en mercado de capitales crediticios y mercado de valores accionarios. Esta división expresa la naturaleza de la relación entre los compradores de bienes (instrumentos financieros) vendidos en este mercado y los emisores de instrumentos financieros. Si los valores de renta variable actúan como un instrumento financiero, entonces estas relaciones tienen el carácter de relaciones de propiedad; en otros casos, son relaciones crediticias.

Los valores de renta variable son certificados., confirmando el derecho de su titular a una participación proporcional en los activos netos de la organización, a participar en la distribución de ganancias y, por regla general, a participar en la gestión de esta organización. Las cuestiones de propiedad están determinadas por actos legislativos, así como por los documentos constitutivos de la organización (sociedad).

En mercado de capitales de préstamos hacer circular instrumentos financieros a largo plazo previstos en condiciones de urgencia, reembolso y pago. Se subdivide en mercado de préstamos bancarios a largo plazo Y Mercado de títulos de deuda (también a largo plazo).

En el mercado de valores tanto los valores propiamente dichos como sus sustitutos (certificados, cupones, etc.) se emiten, circulan y absorben. Los participantes en el mercado de valores se pueden dividir en tres grupos: (1) emisores: personas que emiten valores para recaudar los fondos que necesitan; (2) inversores: personas que compran valores con el fin de obtener ingresos, derechos de propiedad y no patrimoniales; (3) intermediarios: personas que brindan servicios a emisores e inversores para lograr sus objetivos.

Dependiendo del momento de las transacciones con valores, el mercado de valores se divide en lugar Y urgente. En el mercado spot, el intercambio de valores por efectivo se realiza casi en el momento de la transacción. En el mercado de derivados se negocian contratos de derivados: forwards, futuros, opciones, swaps.

mercado a plazo Es un mercado en el que las partes acuerdan entregar los valores que realmente poseen para su liquidación final en una fecha futura determinada.

mercado de futuros Es un mercado en el que se negocian contratos para la entrega en una fecha específica en el futuro de valores u otros instrumentos financieros realmente negociados en el mercado financiero.

Mercado de opciones Es un mercado donde se compran y venden contratos con derecho a comprar o vender ciertos instrumentos financieros a un precio predeterminado antes de su fecha de vencimiento. El precio predeterminado se llama precio de ejercicio de la opción.

mercado de swaps es un mercado para intercambios directos de contratos entre participantes en una transacción de valores. Les garantiza el intercambio mutuo de dos obligaciones financieras en un momento determinado (o varios momentos) en el futuro. A diferencia de una transacción a término, un swap generalmente implica transferir solo la diferencia neta entre los montos de cada obligación. Además, a diferencia de un contrato a plazo, los parámetros específicos de las obligaciones mutuas en virtud de swaps, por regla general, no se especifican y pueden cambiar según el nivel de la tasa de interés, el tipo de cambio u otros valores.

Dependiendo de las formas de organización de las transacciones con valores, el mercado de valores se divide en cambiario y extrabursátil.

bolsa de Valores es una esfera de circulación de valores en instituciones financieras especialmente creadas para la venta y reventa organizada y sistemática de valores. Estas instituciones se llaman existencias intercambios. La negociación en la bolsa la llevan a cabo únicamente los miembros de la bolsa, y la negociación sólo puede ser realizada por aquellos valioso valores que están incluidos en la lista de cotización, es decir, que han pasado el procedimiento de admisión de valores a la venta en bolsa. La bolsa de valores más grande se encuentra en Nueva York.

mercado extrabursátil valores es un sistema de grandes plataformas comerciales que negocian con muchos tipos de valores. Estos comercio Los sitios están sujetos a reglas estrictas que son vinculantes para todos los participantes en las transacciones. Los volúmenes de transacciones realizadas en el mercado extrabursátil a menudo superan los volúmenes de transacciones en el mercado de valores. A los distribuidores OTC a veces se les denomina creadores de mercado (o "creadores de mercado").

El proceso de llevar al mercado valores recién emitidos se denomina colocación inicial.; en consecuencia, tiene lugar en los mercados financieros primarios. Los participantes obligatorios en este mercado son emisores de valores e inversores. Objetivo primario mercados es atraer recursos financieros adicionales necesarios para invertir en la producción y para otros fines.

Los mercados financieros secundarios son como los mercados de automóviles usados; le permiten recibir dinero por la venta de valores "usados" (es decir, emitidos previamente), con la diferencia de que w En el mercado secundario de valores, sus precios suelen ser superiores a los precios de los mismos títulos en la colocación inicial. Los mercados secundarios de valores están diseñados para redistribuir los recursos existentes de acuerdo con las necesidades y capacidades de los participantes del mercado. Debido a la existencia de mercados financieros secundarios, el volumen de compras de valores por parte de inversores en los mercados primarios está aumentando.

En el desarrollo de la anterior clasificación de mercados financieros, cabe mencionar mercados de pólizas de seguros y cuentas de pensiones, y mercados hipotecarios. Se trata de mercados especiales con sus instrumentos financieros y sus instituciones financieras: instituciones de ahorro que operan sobre una base contractual. Por activos financieros totales V EE.UU. ellos y ahora más que V una vez y media los activos totales de los bancos comerciales, las instituciones de ahorro y las cooperativas de crédito.

La política de inversión de las compañías de seguros y fondos de pensiones está orientada a adquirir instrumentos financieros de largo plazo con vencimientos que se acerquen más a sus pasivos de largo plazo.

La necesidad de una hipoteca Los mercados como parte del mercado de capitales están asociados con una serie de circunstancias. En primer lugar, Los préstamos hipotecarios siempre están garantizados por garantía real en forma de terrenos o edificios. Si el prestatario no cumple con sus obligaciones de deuda, los derechos de propiedad sobre la prenda se transfieren al acreedor. En segundo lugar, Los préstamos hipotecarios no tienen parámetros estándar (varias denominaciones, plazos de amortización, etc.) y, en consecuencia, son difíciles de vender en el mercado secundario. Prueba de ello es el hecho de que el volumen del mercado hipotecario secundario es significativamente inferior al volumen del mercado secundario de valores colocados en los mercados de capitales a largo plazo. Tercero, los mercados hipotecarios, a diferencia de otros mercados de capital a largo plazo en los países desarrollados, están estrictamente regulados por las acciones de agencias gubernamentales especiales.

§ 2. Instituciones financieras

Desde un punto de vista organizacional El mercado financiero puede considerarse como un conjunto de instituciones financieras, entidades económicas que emiten, compran y venden instrumentos financieros.. Cada institución financiera está dotada de ciertos poderes para realizar determinadas operaciones con un conjunto específico de instrumentos financieros.

Existen los siguientes tipos de instituciones financieras.: bancos comerciales, cajas mutuas de ahorro, cooperativas de crédito, compañías de seguros, fondos de pensiones no estatales, fondos de inversión, compañías financieras.

En cuanto a los intermediarios financieros, se pueden dividir en cuatro grupos: instituciones financieras de tipo depósito, instituciones de ahorro contractual, fondos de inversión y otras instituciones financieras.

Los intermediarios financieros más comunes son las instituciones de tipo depósito. En los países desarrollados, sus servicios son utilizados por una parte importante de la población, ya que el pago de los ingresos en las cuentas de depósito, por regla general, está garantizado por las compañías de seguros, cuya confiabilidad está garantizada por el Estado. Los fondos recaudados por las instituciones depositarias se utilizan para emitir préstamos bancarios, de consumo e hipotecarios. Las principales instituciones de este grupo son los bancos comerciales, las instituciones de ahorro y las cooperativas de crédito.

Los bancos comerciales, por regla general, ofrecen la más amplia gama de servicios para recaudar fondos de entidades económicas que los tienen temporalmente, así como para otorgar diversos préstamos y créditos.

Banco de Rusia realiza la emisión de efectivo, organiza su circulación, regula el volumen de préstamos que se les conceden. Los principales instrumentos y métodos de dicha regulación son:

a) política de tipos de interés, es decir, la fijación de uno o más tipos de interés para diversos tipos de transacciones, que determina en gran medida los tipos de interés del mercado tanto para el capital atraído por los bancos comerciales como para los préstamos concedidos por ellos;

(b) establecer estándares para las reservas requeridas de las instituciones de crédito depositadas en el Banco de Rusia;

(c) compra y venta por parte del Banco de Rusia de valores gubernamentales, organización de préstamos a bancos comerciales, incluso mediante la contabilidad y el redescuento de pagarés;

(d) implementación de la regulación y control de divisas de conformidad con la Ley de la Federación de Rusia del 9 de octubre
(992 No. 3615-1 "Sobre regulación y control de divisas";
(e) establecer puntos de referencia para el crecimiento de los indicadores de la oferta monetaria.

El Banco de Rusia registra instituciones de crédito, emite y revoca licencias bancarias, registra la emisión de valores de instituciones de crédito; supervisa el cumplimiento organizaciones de crédito legislación bancaria. En los casos de detección de infracciones, tiene derecho a aplicar las sanciones establecidas por la ley, hasta el nombramiento de una administración provisional. El Banco Central de la Federación de Rusia puede realizar todo tipo de operaciones bancarias.

Parte de los beneficios del Banco de Rusia se destina al presupuesto federal. El procedimiento de distribución de beneficios lo establece la Junta Directiva del Banco de Rusia. El Banco de Rusia realiza operaciones con el presupuesto federal y los presupuestos de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia, presupuestos locales, así como operaciones para el servicio de la deuda estatal y operaciones con reservas de oro y divisas sin cobrar comisión.

Junto con los bancos comerciales, el Banco Central también opera en los mercados financieros. organizaciones de crédito no bancarias que tienen derecho, de conformidad con la licencia del Banco Central de la Federación de Rusia, a realizar determinadas operaciones bancarias.

instituciones de ahorro Son instituciones financieras especializadas cuyas principales fuentes de fondos son los depósitos de ahorro. Y una variedad de depósitos de consumo a plazo. Estas instituciones piden prestado fondos a corto plazo utilizando cuentas corrientes y de ahorro y luego los prestan a largo plazo con garantía inmobiliaria.

Las instituciones de ahorro se dedican principalmente a préstamos hipotecarios y financiación inmobiliaria. En la década de 1980 A las instituciones de ahorro de Estados Unidos y de varios países europeos se les concedieron y recibieron muchos de los poderes de los bancos comerciales. Como resultado, ha habido cambios importantes en la naturaleza de sus actividades. Las diferencias entre las instituciones de ahorro y los bancos comerciales comenzaron a desdibujarse gradualmente.

Las instituciones de ahorro (bancos) siguen siendo populares en Europa, y especialmente en los países escandinavos. Sede asociación internacional La caja de ahorros está ubicada en Finlandia y sus sucursales en Noruega, Suecia, Austria, Alemania, Italia, España, Reino Unido, Estados Unidos y otros países.

Aunque las cajas de ahorros ofrecen una amplia gama de préstamos, los préstamos hipotecarios siguen siendo la columna vertebral de sus actividades crediticias. La legislación de los países occidentales proporciona importantes beneficios fiscales sobre los ingresos (beneficios) de las instituciones de ahorro (bancos) si al menos el 60% de sus activos están relacionados con la financiación hipotecaria de la construcción de viviendas (Kidwell, Nethersol, Blackwell, p. 491). En Rusia, la legislación no distingue entre cajas comerciales y cajas de ahorros.

Las cooperativas de crédito son instituciones de préstamo mutuo. Aceptan depósitos de particulares y prestan a miembros del sindicato en condiciones aceptables. Las obligaciones de estas uniones se forman a partir de cuentas de ahorro y cuentas corrientes (acciones). Las cooperativas de crédito proporcionan sus fondos a sus miembros en forma de préstamos de consumo a corto plazo.

En estas instituciones, cada afiliado tiene un voto para la toma de decisiones en las asambleas generales del sindicato, independientemente del número de acciones de ahorro (depósitos) que posea en esta sociedad. Por lo general, se requiere que la membresía en una cooperativa de crédito cumpla con "requisitos generales obligatorios". Por lo general, se crean sobre una base profesional (empleados de las mismas empresas, industrias), o en el lugar de residencia (los miembros del sindicato deben vivir en un territorio determinado), o sobre una base religiosa (los miembros del sindicato deben profesar uno religión), etcétera.

Las cooperativas de crédito tienen una serie de ventajas sobre otras instituciones financieras de tipo depósito.. Por regla general, están exentos del impuesto sobre la renta (beneficios) y no están sujetos a la legislación antimonopolio, lo que les permite participar en empresas conjuntas.

En Estados Unidos, las cooperativas de crédito tienen una clara estructura organizativa. Todos ellos forman parte de uno u otro sindicato de padres (en Estados Unidos hay 35). Las cooperativas de crédito matrices son miembros de la US Central Credit Union, que tiene licencia como banco comercial en el estado de Kansas. La Cooperativa de Crédito Central de EE. UU. puede otorgar préstamos a cooperativas de crédito individuales o a sus organizaciones matrices, y está autorizada a tomar préstamos de fondos de la oficina central de administración de liquidez en nombre de las cooperativas matrices.

Así, dentro del marco del sistema de uniones matrices, las cooperativas de crédito estadounidenses pueden funcionar como un banco diversificado. Como instituciones de préstamo mutuo, las cooperativas de crédito no tienen capital social. Su patrimonio neto se compone de reservas, exceso de capital y ganancias retenidas. Están obligados a reservar parte de sus ingresos como garantía para operaciones activas. Los requisitos de capital para las cooperativas de crédito estadounidenses se determinan a nivel nacional. A finales de 1998, el capital social de las cooperativas de crédito estadounidenses era el 10,9% de los activos totales (Kidwell, Peterson, Blackwell, p. 520).

En Rusia, las actividades de las cooperativas de crédito aún no se han generalizado lo suficiente. Su estatus a nivel federal está determinado únicamente por las aclaraciones del Ministerio de Justicia. Ley especial "Sobre el crédito cooperativas de consumidores Ciudadanos (Uniones de Consumidores de Crédito)” fue adoptada por la Duma del Estado, pero no entró en vigor. La "Liga de Cooperativas de Crédito", creada en 1994, incluía en 2000 unas 200 cooperativas de crédito y 4 asociaciones regionales de cooperativas de crédito.

A las instituciones de ahorro Los que operan sobre una base contractual incluyen compañías de seguros y fondos de pensiones. Estas instituciones financieras se caracterizan por un flujo constante de fondos de los titulares de pólizas de seguros y de cuentas de fondos de pensiones. Tienen la oportunidad de invertir en instrumentos financieros de alto rendimiento a largo plazo.

En los países desarrollados de Occidente, las compañías de seguros y los fondos de pensiones no estatales son las instituciones financieras más "ricas", cuyos activos ascienden a decenas y, en algunos casos, a cientos de miles de millones de dólares estadounidenses.

Las actividades de las compañías de seguros están sujetas a una estricta regulación y autorregulación estatal. La principal dirección de la regulación es la concesión de licencias, que prevé el cumplimiento de la cantidad mínima de capital autorizado y de reserva de las compañías de seguros como requisito obligatorio.

Según los enfoques clásicos, se distinguen varias categorías de NPF.. Los fondos se dividen en abiertos, en los que cualquier ciudadano puede afiliarse, y cerrados. Estos últimos, a su vez, se dividen en corporativos, industriales, regionales y profesionales.

En los últimos 25 años, los fondos de pensiones de los países occidentales han sido los que se han desarrollado más rápidamente en comparación con otras instituciones financieras. El mecanismo de funcionamiento de los fondos de pensiones es diverso y se mejora constantemente. Esto se aplica tanto a los fondos de pensiones públicos como a los privados.

Fondos de pensiones privados utilizar diferentes métodos de pago. Existen tanto planes de pensiones de beneficios definidos, es decir, el tamaño de las pensiones futuras se fijan de antemano, como planes de pensiones de contribución fija, donde el monto de los beneficios de pensión pagados depende no sólo del monto de la contribución, sino también de las ganancias recibidas por el fondo por contribución.

No son sólo los fondos de pensiones privados los que son diversos en Estados Unidos. Esto se aplica plenamente a los fondos de pensiones estatales, que se forman en el marco de programas de pensiones individuales.

El fondo de pensiones público más grande y socialmente más importante de los Estados Unidos es el Fondo de Seguros para Personas Mayores. Los fondos de este fondo se forman a expensas de las deducciones de los salarios de los empleados sobre la base de la Ley Federal de Contribuciones al Seguro y a expensas de los empleadores mediante la recaudación de un impuesto sobre los salarios. Este fondo proporciona pagos de pensiones, pagos de atención médica y prestaciones por discapacidad.

Actualmente, en Rusia, la mayoría son NPF corporativas cerradas. Las perspectivas de desarrollo de las NPF están MUCHO relacionadas con las peculiaridades de la reforma de las pensiones. Sin embargo, es imposible imaginar el futuro sistema de pensiones sin la inclusión de nuevos mecanismos de provisión de pensiones: seguros y de capitalización.

Los fondos de inversión funcionan principalmente en forma de sociedades de inversión de tipo cerrado y abierto. En diferentes países también existen fondos de inversión especiales con una especialización limitada. Por ejemplo, en Estados Unidos 8 existen Instituciones de Inversión en Bienes Raíces, que en realidad son un tipo de sociedad de inversión cerrada que se ocupa exclusivamente de inversiones en bienes raíces.

Los fondos de inversión acumulan los recursos de los inversores y los invierten en instrumentos del mercado monetario y de capitales o en activos especializados como los bienes raíces. Como regla general, los fondos de inversión se especializan en inversiones a largo plazo, emitiendo obligaciones financieras de varias denominaciones, lo que les permite vender y comprar rápidamente obligaciones financieras para las que ya existe un mercado, o rescatar sus acciones (unidades de inversión) al precio de mercado actual. . Al aprovechar las tasas reducidas en transacciones a gran escala, los fondos de inversión permiten economías de escala en la gestión de inversiones, así como en los costos de transacción.

Un inversor que quiera comprar o vender acciones de este fondo realiza las operaciones correspondientes en el mercado secundario. El precio por acción del fondo se determina en función de la relación entre oferta y demanda.

Hay dos formas principales de valorar las acciones de un fondo cerrado.. Primero se basa en la determinación del valor liquidativo por acción. Este índice se calcula dividiendo el valor presente total de los activos del fondo menos el valor de los pasivos del fondo por el número de acciones en circulación. Segunda manera en función del valor de mercado de las acciones. El precio de mercado de las sociedades de inversión privadas suele oscilar entre un 5 y un 20 % por debajo de su valor liquidativo.

Aunque las sociedades cerradas de inversión en estaño eran populares, tenían y tienen un inconveniente importante, que es que el precio de mercado podría diferir significativamente del valor de los activos netos del fondo. El inversor no pudo conocer el valor de la acción en el momento de la venta, ya que depende de las condiciones del mercado y de la prima vigente el día de la venta.

Esta desventaja de las sociedades de inversión de tipo cerrado se eliminó al crear fondos de inversión de tipo abierto.. Estos fondos generalmente garantizan a los inversores el derecho a rescatar algunas o todas las acciones del inversor, pero el valor liquidativo por acción en un día determinado, siempre que el inversor notifique al fondo su intención de rescatar las acciones en un momento específico antes de la fecha prevista. fecha.

Los fondos mutuos de inversión (fideicomisos) han recibido un desarrollo significativo en los Estados Unidos. Se utilizan para invertir en activos que se compran y venden en el mercado con un determinado conjunto de condiciones estipuladas en el contrato de fideicomiso. Los valores adquiridos suelen ser pagarés o bonos gubernamentales, bonos corporativos y municipales, así como acciones preferentes y otros instrumentos del mercado monetario. Dado que la mayoría de los valores tienen un ingreso fijo, los ingresos (ingresos) de un fideicomiso de inversión son fácilmente predecibles. Los fideicomisos mutuos de inversión se caracterizan por una alta estabilidad y riesgos mínimos para los inversores.

Al grupo de otras instituciones financieras en primer lugar referirse compañías financieras, bancos de inversión, fondos de riesgo y de cobertura. Financiero se refiere a empresas que ofrecen préstamos a corto y mediano plazo, préstamos de arrendamiento a personas y empresas que no pueden obtener dichos préstamos en otros lugares. En consecuencia, los préstamos suelen conllevar un alto grado de riesgo. Tradicionalmente, una empresa financiera se dedica a préstamos al consumo. En los Estados Unidos, en los últimos años, las empresas financieras han ampliado significativamente sus actividades crediticias, y la mayoría de sus operaciones crediticias consisten en préstamos a empresas, arrendamiento financiero de empresas y operaciones de factoring.

Las empresas financieras reciben fondos a través de préstamos bancarios, la venta de papel comercial y la emisión de deuda. Por regla general, se trata de instituciones con una alta proporción de capital prestado (la relación entre capital prestado y capital social puede llegar a 10).

Las empresas financieras pueden formarse en diversas formas jurídicas, como sociedades, corporaciones de propiedad privada, empresas públicas, filiales propiedad de sociedades holding de bancos comerciales, compañías de seguros, etc. Debido a su gran flexibilidad, las empresas financieras se adaptan con éxito a una situación que cambia rápidamente. ambiente.

Inversión Los bancos desempeñan las funciones de financiación directa en los mercados financieros. Son empresas que se especializan en ayudar a empresas y gobiernos a plantear sus problemas. valioso valores en los mercados primarios para financiar inversiones. Una vez completada la venta de valores, los bancos de inversión también forman un mercado secundario para ESTOS valores, actuando como corredores y distribuidores.

La actividad de un banco de inversión tiene poco en común con la actividad de un banco comercial. Los bancos de inversión se originaron en los Estados Unidos de acuerdo con la Ley Glass-Steagall, que dividió las actividades de los bancos en comerciales y de inversión. Cabe señalar que, en consecuencia, la ley permite a los bancos comerciales realizar determinadas operaciones con valores, como la colocación garantizada, la negociación de valores del gobierno estadounidense y determinados bonos de autoridades estatales y municipales.

En los países donde no existe tal legislación, los bancos comerciales brindan servicios de inversión en el curso normal de sus negocios. Estos bancos se denominan universales. Pueden aceptar depósitos, emitir préstamos, colocar valores, contratar seguros, participar tanto en actividades de intermediación como de intermediación, etc.

En los últimos años, los bancos comerciales estadounidenses han estado intentando activamente ajustar los términos de la Ley Glass-Steagall y permitirles realizar ciertos tipos de actividades de inversión.

Los bancos de inversión en Estados Unidos poseen vastos activos y ocupan un lugar destacado en el sistema financiero del país.

Las actividades de los bancos de inversión están asociadas principalmente con el desempeño de funciones de emisión, fundación e intermediación. No existe una definición clara del término "banco de inversión" en la legislación rusa. Muchos bancos comerciales rusos desempeñan funciones de emisión e intermediación. Al mismo tiempo, los bancos registrados como bancos de inversión tienen licencias para realizar una amplia gama de operaciones de banca comercial. Sin embargo, es posible distinguir los principales tipos de actividades de los bancos de inversión rusos. En primer lugar, deberían incluir: (a) el desempeño de las funciones de corredores, intermediarios y depositarios; b) organización de liquidaciones de transacciones con valores; (c) formación de carteras de emisiones; (d) formación de carteras individuales de valores para inversores individuales; (e) servicios de consultoría de inversiones, búsqueda de inversionistas y objetos de inversión.

Las funciones de un banco de inversión en Rusia las desempeña más plenamente el Banco Central de la Federación de Rusia.: actúa como intermediario, adquiriendo títulos públicos con fondos propios; trabaja como corredor en nombre del gobierno y garantiza el funcionamiento del mercado secundario de valores gubernamentales; desempeña las funciones de centro de depósito, compensación y liquidación, siendo un organismo especializado en la contabilidad, almacenamiento y liquidación de operaciones con valores gubernamentales; realiza el servicio de la deuda pública; organiza la recopilación y análisis de información sobre el mercado de valores, realiza otras funciones específicas de los bancos de inversión.

En las últimas décadas del siglo XX. Surgieron empresas de capital riesgo.. Los fondos de estas empresas sirven como principal fuente de capital social para la organización de nuevas empresas, principalmente en las industrias de alta tecnología. Los fondos de capital riesgo se dividen en tres grupos: fondos privados independientes, filiales corporativas y corporaciones de inversión para pequeñas empresas financiadas por el estado.

Las fundaciones privadas independientes se organizan, por regla general, en forma de sociedad de responsabilidad limitada.. En Estados Unidos, estos fondos son los más grandes entre las empresas de capital de riesgo. Casi tres cuartas partes de todos los fondos de capital de riesgo de Estados Unidos gestionan entre 25 y 250 millones de dólares, y los más grandes gestionan más de 1.000 millones de dólares en activos (Kidwell, Peterson, Blackwell, p. 568).

Actividad los fondos de cobertura V Últimamente sufriendo cambios significativos. Tradicionalmente, un fondo de cobertura era un administrador que invertía tanto en posiciones cortas como largas, comprando acciones (posición larga) y vendiendo acciones prestadas (posición corta).

Normalmente los fondos de cobertura se forman en forma de sociedad en comandita entre el gestor del fondo, que actúa como persona principal, y los inversores, que son socios pasivos con responsabilidad limitada. Los objetivos de un fondo de cobertura son generar una tasa de rendimiento constante por encima del promedio del mercado y al mismo tiempo reducir el riesgo de pérdida. Para ello, los fondos de cobertura forman grupos de inversión utilizando una variedad de modelos financieros para operar en los mercados financieros. En Estados Unidos, los fondos de cobertura administraron más de 300 mil millones de dólares en 1998. El desempeño de los fondos de cobertura depende en gran medida de las habilidades de inversión de sus administradores.

En Estados Unidos, un fondo de cobertura es un fondo de inversión privado no registrado., abierto a un número limitado de inversores acreditados. Un inversor acreditado es una persona que tiene un patrimonio neto de al menos 1 millón de dólares o unos ingresos de más de 200.000 dólares anuales durante los últimos dos años, siempre que los mismos ingresos estén garantizados al final del año en curso. Un inversor institucional acreditado es una institución financiera que tiene un capital social de al menos 5 millones de dólares.

los fondos de cobertura- estructuras de inversión muy flexibles que utilizan una variedad de instrumentos financieros, muestran una considerable libertad para elegir y cambiar estrategias de inversión y tienen pocas restricciones para implementar estas estrategias. Al mismo tiempo, las actividades de estos fondos están asociadas con altos riesgos. Un ejemplo de esto es la situación con Long Term Capital Management (LTCM). La empresa se formó en 1994 y en 1998, con sólo 4.000 millones de dólares en capital social, ya gestionaba más de 200.000 millones de dólares en capital.

La crisis de agosto de 1998 en Rusia contribuyó a que el rendimiento de los títulos del Tesoro estadounidense cayera bruscamente y el diferencial entre los rendimientos de los bonos corporativos y gubernamentales se ampliara significativamente. Para un fondo con una mayor cantidad de fondos prestados, este escenario resultó desastroso. Sólo en agosto de 1998 perdió el 40% de su capital. Sólo gracias a la intervención de la Reserva Federal de Estados Unidos la empresa se salvó mediante inyecciones.
por valor de 3.700 millones de dólares (Kidwell, Peterson, Blackwell, p. 572). altos riesgos Los fondos de cobertura conllevan una remuneración elevada para los gestores de fondos de cobertura, que puede alcanzar hasta el 20% de los beneficios del fondo.

Características de las finanzas de las organizaciones comerciales y los factores que las determinan.

La distribución primaria del valor del producto interno bruto (PIB) se lleva a cabo en el ámbito de las finanzas de las entidades comerciales y, en primer lugar, con la ayuda de las finanzas de las organizaciones comerciales, es decir, ϶ᴛᴏt elemento puede considerarse como la fuente. para todo el sistema financiero.

El artículo 34 de la Constitución de la Federación de Rusia garantiza el derecho de los ciudadanos a utilizar sus capacidades y bienes para realizar actividades empresariales y otras actividades económicas.
La actividad empresarial se reconoce como una actividad independiente realizada a ϲʙᴏy riesgo, encaminada a obtener sistemáticamente un beneficio del uso de la propiedad, de la venta de bienes, de la realización de trabajos o de la prestación de servicios (artículo 2 del Código Civil de la Federación de Rusia) Las actividades empresariales pueden ser realizadas por personas jurídicas, así como por personas físicas sin constituir una entidad jurídica.

En ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙii con el derecho civil (artículo 50 del Código Civil de la Federación de Rusia), el objetivo principal de crear y operar una organización comercial como entidad legal será obtener ganancias, ϶ᴛᴏ predetermina el contenido de sus relaciones financieras con otros entidades. Las organizaciones comerciales entablan una variedad de relaciones financieras:

• con otras organizaciones y individuos: sobre atraer y recibir fuentes de formación de recursos financieros (recaudar fondos sobre la base de capital y deuda, recibir compensación de seguros y otros ingresos en el orden de redistribución: intereses, dividendos, el monto de las sanciones financieras por violación de obligaciones contractuales, etc. ); con respecto al uso de recursos financieros (colocación de recursos financieros en diversos activos; distribución de ganancias entre propietarios; uso de recursos financieros para fines caritativos y otros fines sociales);
• con el estado y los municipios: sobre el cumplimiento de las obligaciones de una organización comercial con los presupuestos de diferentes niveles y fondos no presupuestarios estatales (pagos tributarios y no tributarios), así como la recepción de fondos presupuestarios por parte de una organización comercial dentro del marco de apoyo financiero estatal;
• con los empleados de la organización sobre pagos realizados con cargo a ganancias (bonificaciones, préstamos para la compra de vivienda, bienes duraderos, etc.)

Finanzas de organizaciones comerciales.- ϶ᴛᴏ sistema de relaciones relacionadas con la formación y uso de recursos financieros de organizaciones comerciales para asegurar sus actividades y abordar cuestiones sociales.

Se pueden distinguir los siguientes principios de organización de las finanzas en el ámbito de la actividad comercial:

1. obtener y maximizar el beneficio de la empresa;
2. optimización de fuentes de formación de recursos financieros;
3. asegurar la estabilidad financiera de las organizaciones comerciales, incl. uso de diversos mecanismos para protegerse contra riesgos empresariales (seguros, cobertura, creación de reservas financieras);
4. creación de atractivo para la inversión;
5. responsabilidad por la gestión y resultados de las finanzas actividad económica. Material publicado en el sitio http: //

Estos principios están determinados por el objetivo principal de la actividad de una organización comercial: obtener ganancias, así como por el deseo de cualquier entidad comercial no solo de mantener, sino también de ampliar su participación en el mercado.

Las organizaciones comerciales operan en Diferentes areas: producción de materiales, actividades comerciales y de marketing, prestación de servicios, incl. informativo y financiero. Observamos el hecho de que en las condiciones modernas, para reducir los riesgos empresariales, las organizaciones diversifican sus áreas de actividad, se producen fusiones intersectoriales como parte de los procesos de integración, pero la influencia del factor industrial en las finanzas de las organizaciones comerciales en la Federación de Rusia permanece. . Esto se debe a que, según la legislación rusa, ciertos tipos de actividades comerciales tienen prohibido combinarse con otros tipos de actividades: por ejemplo, las compañías de seguros no pueden prestar servicios bancarios, realizar operaciones de producción y comercio, etc.; en algunos casos, la especialización en un tipo de actividad puede dar el mayor efecto.

Los factores específicos de la industria que afectan la peculiaridad de la organización financiera serán la estacionalidad de la producción, la duración del ciclo de producción, la peculiaridad de la rotación de los activos de producción, el grado de riesgo de la actividad empresarial, etc. Por ejemplo, la agricultura ( especialmente la producción de cultivos) se caracteriza por la influencia de factores naturales y climáticos en el proceso de producción, lo que determina su carácter estacional, la alta necesidad de cobertura de seguro. En estas condiciones, un papel importante juega la atracción de fondos prestados para la formación de recursos financieros, la creación de fondos de reserva y seguros. Vale decir que para la construcción, así como para algunas industrias con un ciclo productivo largo (por ejemplo, construcción naval), es típica la presencia de grandes volúmenes de trabajo en curso, lo que también determina la necesidad de formar recursos financieros a partir de fondos prestados.

Los factores naturales y climáticos pueden predeterminar la recepción de ingresos por alquileres en condiciones comerciales relativamente favorables (industrias extractivas). Como regla general, en estas condiciones, en muchos países, la igualación de los ingresos dentro de una industria se lleva a cabo sobre la base del pago de alquileres a el presupuesto.

Las industrias con un nivel relativamente bajo de rentabilidad (agricultura, vivienda y servicios comunales) han oportunidades limitadas en la ampliación de fuentes de recursos financieros, incl. mediante la emisión de valores.

Para las industrias con un alto grado de riesgo laboral para los trabajadores (industria del carbón, química, gas, etc.), se prevén tarifas más altas para el seguro social contra accidentes laborales y enfermedades profesionales.

Finalmente, alto grado El riesgo también es inherente a las actividades de los intermediarios financieros (compañías de seguros, organizaciones de crédito), lo que determina mayores requisitos para el tamaño del capital social, la creación de reservas financieras específicas y el uso de otros mecanismos para garantizar la estabilidad financiera (por ejemplo, para compañías de seguros - reaseguros)

Los factores de la industria también determinan el tamaño de una organización comercial. Así, en la industria siderúrgica, la construcción de maquinaria y otras ramas de la industria pesada suelen participar empresas de gran escala, y el comercio, los servicios al consumidor y las actividades de innovación se llevan a cabo tradicionalmente a través de empresas medianas y pequeñas. Con base en todo lo anterior, llegamos a la conclusión de que las características específicas de la industria pueden predeterminar la forma organizativa y legal de una organización comercial, y ϶ᴛᴏ, a su vez, es otro factor que afecta el mecanismo financiero de una organización.

La forma organizativa y jurídica de una entidad jurídica está establecida por el Código Civil de la Federación de Rusia (Capítulo 4 Planificación y previsión financiera) con base en el art. 50 del Código Civil de la Federación de Rusia, las personas jurídicas que sean organizaciones comerciales pueden crearse en forma de sociedades y empresas comerciales, cooperativas de producción, estatales y municipales. empresas unitarias. Varias formas organizativas y legales determinan las características de la formación de recursos financieros en el momento de la creación de una organización, la distribución de ganancias y la responsabilidad financiera de los fundadores y participantes.

Así, los recursos financieros en el momento de la creación de sociedades anónimas se forman a expensas de los fondos recibidos por la colocación de acciones; asociaciones y cooperativas - desde la colocación de acciones; empresas unitarias, a expensas de los fondos presupuestarios. Cabe mencionar que las entidades comerciales tienen la oportunidad de atraer recursos financieros mediante la colocación de títulos de deuda.

La forma organizativa y jurídica afecta las características de la distribución de beneficios: en las sociedades anónimas, parte de los beneficios se distribuye en forma de dividendos entre los accionistas; las ganancias de las empresas unitarias pueden ingresar al presupuesto no solo en forma de impuestos, sino también en forma de pagos no tributarios (a menos que el propietario decida lo contrario); en las cooperativas de producción, una parte de los ingresos empresariales (beneficio) se distribuye entre los miembros. Todas las organizaciones comerciales tradicionalmente forman reservas mediante deducciones de las ganancias, pero para las sociedades anónimas talla minima reservas (al menos el 15% del capital autorizado), el monto de las deducciones al fondo de reserva (al menos el 5% del beneficio neto) y la dirección de su uso (cobertura de pérdidas, rescate de bonos de la empresa y rescate de acciones en la ausencia de otras fuentes) fondo indivisible.

En general, las finanzas de las organizaciones comerciales como eslabón del sistema financiero, independientemente de las características organizativas, legales y sectoriales, tienen las siguientes características:

• los recursos financieros son propiedad de organizaciones comerciales (con excepción de las empresas unitarias);
• la gestión financiera de una organización comercial se centra en la implementación de su objetivo principal: obtener ganancias;
• limitada en comparación con otras partes del sistema financiero, regulación estatal de las finanzas de las organizaciones comerciales. La regulación estatal de la formación y uso de recursos financieros de las organizaciones comerciales está asociada a la definición de obligaciones tributarias, así como a las obligaciones que surgen del posible uso de fondos presupuestarios (subsidios, subvenciones, órdenes estatales y municipales, inversiones presupuestarias, préstamos presupuestarios).

Fuentes y tipos de recursos financieros de las organizaciones comerciales.

Recursos financieros de una organización comercial: ϶ᴛᴏ la totalidad de los ingresos en efectivo, recibos y ahorros de una organización comercial utilizados para asegurar sus actividades, desarrollar la organización o mantener su lugar en el mercado, así como para resolver ciertos problemas sociales.

Fuentes de recursos económicos a la hora de crear una organización comercial. En el momento de la creación de una organización comercial, se forma lo siguiente: capital autorizado (capital social - de sociedades, fondo de acciones - de cooperativas de producción, fondo autorizado - de una empresa unitaria) a expensas de las contribuciones de los fundadores . Los capitales (sociales) autorizados de las sociedades y sociedades de responsabilidad limitada se dividen en acciones, los capitales autorizados de las sociedades anónimas, en acciones; Sin embargo, se forman a partir de las aportaciones de los fundadores y partícipes para la adquisición de dichas acciones y participaciones. El capital autorizado podrá pagarse en efectivo y en otros bienes. Ciertos tipos de actividades prevén la regulación legal de la participación del capital autorizado en efectivo (por ejemplo, banca). El fondo de acciones de una cooperativa de producción se forma a partir de las acciones de los participantes, que también pueden ser en efectivo y no en efectivo. El fondo estatutario de una empresa unitaria se forma a expensas de los gastos de capital del presupuesto del ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙ del nivel actual, así como de la transferencia directa de edificios, estructuras, equipos y terrenos. Según la legislación rusa, está prohibida la participación conjunta de la Federación de Rusia, un sujeto de la Federación de Rusia y un municipio en la creación de una empresa. Como fuentes de recursos financieros al momento de la creación de la organización, se considera la parte monetaria del pago del capital autorizado (capital social, fondo autorizado o social).

Fuentes de recursos financieros en el proceso de funcionamiento de una organización comercial.

1. La principal fuente de formación de recursos financieros de una organización comercial serán los ingresos de la venta de bienes (obras, servicios) relacionados con las actividades estatutarias de la ϶ᴛᴏth organización. El aumento de los ingresos por ventas de productos es una de las principales condiciones para el crecimiento de los recursos financieros de las organizaciones comerciales. Tal aumento puede estar determinado por un aumento en la producción y ventas de bienes (obras, servicios), así como por un aumento en los precios y aranceles. En condiciones de competencia y demanda elástica, la relación entre estos dos factores es tradicionalmente inversamente proporcional: un aumento del precio puede provocar una reducción de las ventas y viceversa. Vale decir que para maximizar las ganancias, una organización comercial se ve obligada a buscar la relación óptima entre precio y volumen de producción. La estructura de los ingresos de las ventas está determinada por la productividad laboral, la intensidad laboral y la intensidad de capital de la producción, la disponibilidad de tecnologías modernas que permitan utilizar económicamente varios tipos de recursos.

2. Las actividades de una organización comercial también están asociadas con la venta de propiedad, cuando se venden equipos moralmente (a veces físicamente) obsoletos y otras propiedades a un valor residual, se venden existencias de materias primas y materiales. La participación de esta fuente en la cantidad total de fuentes de recursos financieros de una organización comercial depende de muchos factores: el tipo de actividad de la organización (por ejemplo, la producción de alta tecnología y con uso intensivo de ciencia requiere una actualización constante de los equipos), la situación específica (una organización puede vender parte de la propiedad para liquidar cuentas por pagar) Hoy en día, en las condiciones de mejora constante tecnologías de la información, casi todas las organizaciones actualizan los equipos informáticos y el software para ello, realizando la propiedad que se retira.

3. En el curso de sus actividades, una organización comercial recibe no solo el producto de las ventas, sino también ingresos no operativos. Dichos ingresos incluyen: recibos relacionados con la provisión de dinero y otros bienes para uso temporal a cambio de una tarifa (incluidos los intereses de los préstamos otorgados por la organización, los intereses de los depósitos bancarios, etc.); ingresos relacionados con la participación en el capital autorizado de otras organizaciones (incluidos intereses y otros ingresos de valores); beneficio resultante de actividades conjuntas bajo un simple contrato de asociación; multas, sanciones, decomisos por violación de los términos de los contratos; recibos de compensación por pérdidas causadas a la organización (incluidas indemnizaciones de seguros); beneficio de años anteriores, revelado en el año del informe; montos de cuentas por pagar y deudas depositarias, cuyo plazo de prescripción haya expirado; diferencias de tipo de cambio en operaciones en moneda extranjera; el monto de la revaluación de los activos.

Los ingresos no operativos de diferentes organizaciones no coinciden en composición. Por ejemplo, si los estatutos de una organización reconocen el arrendamiento de propiedades como una actividad legal, entonces los ingresos por alquiler recibidos se contabilizarán como ingresos por ventas. Si los estatutos de la organización no prevén actividades de alquiler, entonces el recibo del alquiler se clasifica como ingreso no operativo.

Los factores que afectarán la participación de los ingresos no operativos en las fuentes de recursos financieros de una organización comercial serán el grado de diferenciación de sus activos, la rentabilidad de las inversiones en estos activos, el grado de confiabilidad de las relaciones económicas con proveedores y compradores, etc. En condiciones de incumplimiento frecuente de las obligaciones por parte de los socios de la transacción, una organización puede recibir cantidades significativas de multas, sanciones y decomisos estipulados en estos acuerdos. Vale la pena decir que la integridad de la recepción de sanciones financieras también depende de las calificaciones del servicio jurídico de la organización en la preparación de acuerdos ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙ y también, si es necesario, en litigios.

4. Observemos el hecho de que en las condiciones modernas, parte de los recursos financieros de una organización comercial se atrae a través de su participación en el mercado financiero como prestatario y emisor. Es importante señalar que uno de los valores más importantes del mercado financiero es la ampliación de las posibilidades de las entidades económicas a la hora de elegir fuentes de formación de recursos financieros.

Una organización comercial operativa (sociedad anónima) puede recaudar fondos en el mercado financiero mediante una emisión adicional de acciones. Recientemente, entre los mayores emisores rusos (Gazprom, Gazinvest, Sibneft, MTS, Wimm-Bill-Dann, Alfabank, Sberbank, etc.), se ha generalizado la práctica de recaudar fondos sobre la base de deuda: mediante la emisión de bonos (los llamados llamados "bonos corporativos") o letras a largo plazo. Con ϶ᴛᴏm hay que tener en cuenta que la emisión adicional y emisión de títulos de deuda está orientada no solo a inversores nacionales, sino también a inversores extranjeros (muchos de estos emisores emiten valores denominados en moneda extranjera, que cotizan en la bolsa de valores más grande del mundo). bolsas de valores)

Las altas tasas de interés y los estrictos requisitos de garantía hacen que los préstamos bancarios sean inaccesibles para muchas organizaciones comerciales como fuente de recursos financieros.
Cabe señalar que la situación es especialmente difícil para las pequeñas y medianas empresas. En la actualidad, existen varios programas (incluso en el marco de un préstamo del Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo) para garantizar la disponibilidad de préstamos bancarios para las pequeñas y medianas empresas. Es importante señalar que, sin embargo, con todo esto, la fuente de formación de recursos financieros es de volumen insignificante para las pequeñas y medianas empresas.

La recaudación de fondos en el mercado financiero de una organización comercial se asocia tradicionalmente con la implementación de sus principales proyectos de inversión, incl. con la expansión de la organización.

La importancia de las fuentes de recursos financieros de una organización comercial relacionada con el funcionamiento del mercado financiero está determinada por el atractivo de inversión de esta organización, su forma organizativa y jurídica (recaudar fondos de todos los segmentos del mercado financiero sólo es posible mediante un sociedad anónima), y el nivel de rentabilidad en el mercado financiero. Las organizaciones comerciales también tienen en cuenta que con el crecimiento de las fuentes prestadas de recursos financieros, aumenta el riesgo de insolvencia y, en consecuencia, la pérdida de estabilidad financiera.

5. Los fondos de los presupuestos llegan a las organizaciones comerciales como parte del apoyo estatal a sus actividades (ver el Capítulo 5 del libro de texto Regulación financiera de los procesos socioeconómicos) En las condiciones de las transformaciones del mercado, la participación de los fondos presupuestarios en las fuentes de financiación Los recursos de las empresas han disminuido significativamente. Es importante señalar que, sin embargo, con todo esto, las organizaciones comerciales pueden recibir fondos presupuestarios en forma de subvenciones y subsidios, inversiones, préstamos presupuestarios de presupuestos de diferentes niveles. La provisión de fondos presupuestarios a organizaciones comerciales tiene un objetivo estricto y tradicionalmente se lleva a cabo de forma competitiva. A veces resulta difícil asignar fondos presupuestarios de otras fuentes de recursos financieros de una organización comercial. Así, los fondos presupuestarios recibidos en forma de pago por un pedido estatal o municipal se reflejan como ingresos por ventas.

6. Los recursos financieros pueden generarse a partir de los ingresos de las empresas principales ("matriz"), el fundador (fundadores). En el curso del funcionamiento de una organización comercial, puede recibir fondos del fundador (fundadores), por ejemplo, cuando decidir aumentar el capital autorizado. En los grupos holdings, financieros e industriales, la redistribución de fondos suele ser sistemática y compleja: de la empresa matriz a otros participantes, y viceversa, así como entre participantes. El funcionamiento de los fondos de I + D intersectoriales e intrasectoriales también se basa en la redistribución de fondos entre las organizaciones que participan en la creación de dichos fondos.

La estructura de todas las fuentes de formación de recursos financieros de las organizaciones comerciales en la Federación de Rusia se muestra en la fig. 7.1. Estos diagramas indican que con una amplia variedad de fuentes de este tipo, la mayor parte son los ingresos de la venta de productos (obras y servicios).

Gracias a las fuentes enumeradas, se forman las siguientes formas y tipos de recursos financieros de una organización comercial: ingresos en efectivo; ahorros en efectivo; recibos de efectivo.

1. Ingresos en efectivo organización comercial - ϶ᴛᴏ:

• ganancias de la venta de bienes (obras, servicios);
• beneficio de la venta de la propiedad, el saldo de ingresos y gastos no operativos.

Figura No. 7.1. La estructura de fuentes para la formación de recursos financieros de organizaciones comerciales.

El beneficio de la venta de bienes (obras, servicios) se define como la diferencia entre el producto de la venta (reducido por el monto del impuesto al valor agregado, impuestos especiales y otros impuestos similares) y los costos de producción de bienes (obras o servicios) Nota el hecho de que en los estados financieros modernos se distingue entre beneficio bruto (ingresos de ventas "menos" costos sin gastos de gestión y ventas) y beneficio (pérdida) de ventas (incluidos los gastos de gestión):

1. Producto de las ventas (menos IVA, impuestos especiales y otros pagos similares)
2. Costo de bienes (obras o servicios) vendidos (excluyendo gastos de gestión y comerciales)
3. No olvides que el beneficio bruto (p. 1 - p. 2)
4. Gastos de gestión y comerciales.
5. Ganancia (pérdida) por ventas (p. 3 - p. 4)

La ganancia por la venta de una propiedad se define como la diferencia entre el producto de la venta de la propiedad y los costos asociados con dicha venta.

Finalmente, el saldo (ganancia o pérdida) de operaciones no comerciales se define como los ingresos recibidos de dichas operaciones, menos los costos asociados a su implementación.

La ganancia será el indicador más importante de las actividades financieras y económicas de la organización; el análisis de su valor absoluto, dinámica, correlación con los costos o ingresos por ventas se utiliza para evaluar la situación financiera de la organización, incl. al tomar decisiones sobre inversiones, préstamos bancarios.

2. Ahorros en efectivo como forma de recursos financieros están representados por depreciación, reservas y otros fondos formados a partir de las ganancias de años anteriores.

Como saben, el costo de los activos fijos y otras propiedades depreciables se transfiere gradualmente al costo de los productos (bienes, servicios) de nueva creación, acumulándose para su posterior reproducción. Este proceso va acompañado de deducciones periódicas por depreciación. Hay varias formas de calcular la depreciación. Cabe decir que se utilizan métodos contables como:

• lineal;
• reducción del saldo;
• amortizaciones de costos basadas en la suma de años de vida útil;
• cancelaciones en proporción al volumen de productos de obras (servicios)

Para los impuestos, la propiedad depreciable se combina en diez grupos dependiendo de la vida útil (artículo 258 del Código Fiscal de la Federación de Rusia). Para edificios, estructuras, dispositivos de transmisión, la vida útil es de 20 años o más, el método lineal de se aplica la depreciación. Para otros activos fijos a efectos fiscales, una organización comercial tiene derecho a elegir un método de depreciación entre lineal y no lineal. Se pueden aplicar coeficientes de corrección (2-3) a elementos individuales de propiedad depreciable (artículo 259 del Código Fiscal de la Federación de Rusia)

Con base en lo anterior, llegamos a la conclusión de que la proporción de ahorros de efectivo asociados con la depreciación en la composición de los recursos financieros está determinada por el costo y el tipo de propiedad depreciable, el tiempo de su operación y los métodos de depreciación elegidos.

La relación entre la ganancia (como la cantidad total de ganancias por la venta de bienes (obras, servicios), la ganancia por la venta de propiedades y el saldo de ingresos y gastos no operativos) y la depreciación como los principales tipos de recursos financieros de una La organización comercial se muestra claramente en la Fig. 7.2.

Figura No. 7.2. La estructura de los principales tipos de recursos financieros de las organizaciones comerciales.

Debido a las deducciones de las ganancias, una organización comercial puede formar fondos de reserva: para saldar obligaciones de deuda, para compensar daños ocurridos como resultado de eventos imprevistos (consulte el Capítulo 3 del libro de texto de Gestión financiera). Tenga en cuenta que el término "fondo" en este caso es un nombre condicional, ya que la acumulación generalmente no ocurre en una cuenta bancaria separada, sino manteniendo o aumentando el saldo no decreciente de fondos en la cuenta principal (o cuentas principales) de la organización.

3. recibos de efectivo actuar en forma de fondos presupuestarios; fondos recaudados en el mercado financiero; fondos recibidos en el orden de redistribución de la empresa principal ("matriz"), de una organización superior, debido a la redistribución intra e interindustrial.

Instrucciones para el uso de recursos financieros.

Dado que la tarea principal de una organización comercial será maximizar las ganancias, surge constantemente el problema de elegir la dirección de uso de los recursos financieros: inversiones para ampliar las principales actividades de una organización comercial o inversiones en otros activos. Como sabes, el valor económico del beneficio está asociado a la obtención de resultados de las inversiones en los activos más rentables.

Se pueden distinguir las siguientes áreas principales de uso de los recursos financieros de una organización comercial:

• inversiones de capital.
• Ampliación del capital de trabajo.
• Ejecución de trabajos de investigación y desarrollo (I+D)
• Pago de impuestos.
• Colocación en valores de otros emisores, depósitos bancarios y otros activos.
• Distribución de ganancias entre los propietarios de la organización.
• Estimulación de los empleados de la organización y apoyo a sus familias.
• fines caritativos.

Si la estrategia de una organización comercial está asociada con el mantenimiento y expansión de su posición en el mercado, entonces son necesarias inversiones de capital (inversiones en activos fijos (capital)). Las inversiones de capital son una de las áreas más importantes para utilizar los recursos financieros de una organización comercial. En las condiciones rusas, es muy importante aumentar el volumen de inversiones de capital debido a la necesidad de modernizar los equipos, introducir tecnologías que ahorren recursos y otras innovaciones, ya que el porcentaje de depreciación no solo moral sino también física de los equipos es muy alto.

La situación desfavorable en la Federación de Rusia en el ámbito de las inversiones en el sector real de la economía (como se denominan las inversiones de capital en los sectores productivos de la economía) se debe a las siguientes razones:

• las altas tasas de inflación, típicas de la década de 1990, no permitieron a las empresas llevar a cabo plenamente la reproducción ampliada de activos fijos, ya que los ingresos de las ventas debido a la diferencia de precios tradicionalmente ni siquiera cubrían los costos de materias primas, materiales y combustible;
• Los inversores externos invierten exclusivamente en aquellas industrias que proporcionan un retorno rápido (actividades comerciales, industrias de materias primas, producción de materiales de construcción).

Las inversiones en activos fijos de una organización comercial se realizan a partir de las siguientes fuentes: depreciación, ganancias de una organización comercial, préstamos bancarios a largo plazo, préstamos e inversiones presupuestarias, ingresos de la colocación de acciones en el mercado financiero, ingresos de la colocación. de valores a largo plazo. Un préstamo bancario no será la principal fuente de inversión en capital fijo, ya que es de suma importancia que las entidades de crédito que emiten préstamos a largo plazo para mantener la liquidez tengan pasivos en los mismos plazos y montos. Los fondos presupuestarios limitados tampoco permiten considerar los ingresos presupuestarios como una fuente importante de inversiones de capital. Debido a la insignificante capacidad del mercado financiero ruso, un número excepcionalmente pequeño de organizaciones comerciales puede atraer recursos financieros para inversiones de capital en el mercado financiero. Excluyendo lo anterior, una emisión adicional de acciones conlleva el peligro de perder el control sobre la gestión de la organización. En consecuencia, entre las fuentes de inversiones de capital, las principales para las organizaciones comerciales rusas en la actualidad serán las ganancias y la depreciación.

Además de la reproducción ampliada de activos fijos, parte de las ganancias de la organización se pueden destinar a la expansión del capital de trabajo: la compra de materias primas y materiales adicionales. Vale la pena decir que para este propósito también se pueden atraer préstamos bancarios a corto plazo, se pueden utilizar los fondos recibidos en el orden de redistribución de la empresa principal ("matriz"), etc.

Es importante saber que la participación de una organización comercial en la investigación científica es de gran importancia para el desarrollo empresarial. Es apropiado señalar que la experiencia de países extranjeros muestra que las organizaciones que implementan innovaciones están menos expuestas al riesgo de quiebra y proporcionan un alto nivel de rentabilidad. Material publicado en el sitio http: //
Por lo tanto, parte de los beneficios de una organización comercial, así como los fondos recibidos en forma de financiación específica (por ejemplo, fondos presupuestarios), se pueden utilizar para realizar trabajos de investigación y desarrollo (I+D).

En la literatura nacional, la forma no monetaria de capital fijo y de trabajo se denomina tradicionalmente capital fijo y de trabajo.

Como ya se señaló, las deducciones de las ganancias pueden destinarse a fondos de I+D sectoriales e intersectoriales. Hay que recordar que dichas deducciones reducen la base imponible del impuesto sobre la renta.

Las ganancias como ingresos en efectivo de una organización comercial están sujetas a impuestos. Cabe decir que para determinar la base imponible del impuesto sobre la renta de las sociedades, los ingresos por enajenación de bienes (obras, servicios) y los derechos de propiedad, así como los ingresos no operacionales, se reducen en ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙ gastos incurridos. La renta imponible incluye únicamente la renta aceptada a efectos fiscales. Los ingresos que no se tienen en cuenta al determinar la base imponible (por ejemplo, los ingresos en forma de financiación específica) no están sujetos a impuestos. Los gastos se dividen de manera similar en: a) reducción de la base imponible yb) realizados con cargo a las ganancias quedando a disposición de la organización. Hoy es posible trasladar pérdidas a períodos futuros. Con base en lo anterior, llegamos a la conclusión de que en la práctica es posible una situación en la que, si una organización comercial tiene ganancias según los estados financieros, es posible que no tenga ganancias imponibles según la contabilidad fiscal.

La legislación fiscal rusa fija el tipo del impuesto sobre la renta de las sociedades en el 24% (para los no residentes, el 20%); para ingresos en forma de dividendos: 6% (para organizaciones no residentes sobre valores rusos y organizaciones residentes sobre valores de emisores extranjeros: 15%); sobre los ingresos de valores estatales y municipales emitidos después del 20 de enero de 1997: 15%. En general, podemos hablar de un tipo impositivo sobre la renta relativamente bajo (a modo de comparación: en Alemania, el tipo impositivo máximo del impuesto sobre la renta de sociedades es del 50%), beneficios previstos por la legislación anterior.

Las pequeñas empresas pueden pasar a un sistema tributario simplificado, que reemplaza el pago del impuesto sobre la renta de las empresas, el impuesto sobre la propiedad de las empresas y el impuesto social unificado por un impuesto único. El objeto de tributación son las rentas recibidas (se tienen en cuenta de la misma forma que para determinar la base imponible del Impuesto sobre Sociedades), o las rentas reducidas por gastos. En el primer caso, el tipo impositivo es del 6%, en el segundo, del 15%.

Si las actividades de una pequeña empresa están sujetas a un impuesto único sobre los ingresos imputados en una entidad constitutiva de la Federación de Rusia, entonces la empresa está obligada a pasar a pagar dicho impuesto, cuya tasa es del 15%. El impuesto unificado sobre la renta imputada también reemplaza al impuesto sobre la renta de las empresas, al impuesto sobre la propiedad de las empresas y al impuesto social unificado. Las organizaciones de productores de productos agrícolas pueden pasar a pagar un impuesto agrícola único (impuesto agrícola), cuyo mecanismo de aplicación es similar al de un impuesto único con un sistema tributario simplificado.

Para ahorrar más, una organización comercial puede invertir no solo en su propia producción, sino también en otros activos. Dichos activos pueden ser acciones del capital autorizado de otras organizaciones (incluidas acciones de otros emisores); títulos de deuda (bonos, pagarés, incluidos títulos estatales y municipales); Depósitos bancarios; transferencia de fondos a otras organizaciones sobre la base de acuerdos de préstamo; la adquisición de una propiedad para su posterior transferencia al arrendamiento, etc. Las inversiones mencionadas pueden variar en términos de duración: desde varias horas (tales servicios los ofrecen los bancos para inversiones a corto plazo) hasta varios años. La estructura de las inversiones por plazos está determinada por la estructura de las obligaciones de la organización por plazos, mientras que ϶ᴛᴏm es imposible colocar recursos en activos a largo plazo, teniendo obligaciones a corto plazo.
Vale la pena señalar que los principios fundamentales para colocar recursos financieros temporalmente libres serán la liquidez de los activos (deberían convertirse fácilmente en medios de pago en cualquier momento) y la diversificación (en condiciones de mercado de inversiones impredecibles, más probabilidades hay de ahorrar). fondos, mayor será el conjunto de activos en los que se realizan las inversiones)

Es importante señalar que una de las principales diferencias entre las organizaciones comerciales y las no comerciales es, de hecho, que las ganancias de las organizaciones comerciales se distribuyen entre los propietarios de la ϶ᴛᴏésima organización. Las sociedades anónimas pagan dividendos a los propietarios de acciones ordinarias y preferentes; sociedades, sociedades de responsabilidad limitada distribuyen ganancias ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙ directamente con una participación en el capital (social) autorizado. Los beneficios de las empresas unitarias, a menos que el propietario decida lo contrario, pueden ingresar al presupuesto operativo en forma de ingresos no tributarios. El tamaño y la regularidad de los pagos de dividendos sobre acciones y los pagos correspondientes, junto con otros factores, determinan el atractivo de inversión de una organización comercial.

Los recursos financieros de una organización comercial pueden ser una fuente de gastos asociados con la estimulación de los empleados y el apoyo a sus familiares. A expensas de las ganancias, muchas organizaciones ahora no solo pagan bonificaciones a los empleados, sino que también pagan los costos de educación, atención médica y servicios de salud ( GIMNASIOS, sanatorios, dispensarios, etc.), adquirir vivienda; realizar pagos adicionales a las prestaciones estatales para niños; celebrar acuerdos sobre seguro médico voluntario para los empleados y sus familias, pensiones adicionales. Así, entre los fondos de pensiones no estatales, la mayor parte en términos del tamaño de las reservas de pensiones y las pensiones adicionales la ocupan los llamados fondos corporativos creados por una organización comercial u organizaciones comerciales relacionadas.

Los recursos financieros de las organizaciones (beneficios, ingresos) ahora también se pueden utilizar con fines benéficos. Los fondos se transfieren a orfanatos, internados, instituciones de atención médica, directamente a ciudadanos individuales, así como apoyo a instituciones de cultura, arte, ciencia y educación. Dado el objetivo principal de las actividades de las organizaciones comerciales: maximizar las ganancias, esta dirección del uso de los recursos financieros no puede ser a gran escala. Es importante señalar que, sin embargo, con todo esto, muchas instituciones de servicios sociales, teatros, museos e instituciones educativas reciben fondos de grandes organizaciones comerciales.

Características de la gestión financiera de organizaciones comerciales.

La gestión financiera de una organización comercial es el proceso de creación de un mecanismo financiero para organizar sus relaciones financieras con otras entidades. Vale la pena señalar que incluye los siguientes elementos principales:

• planificacion Financiera;
• gestión operativa;
• control financiero.

1. planificacion Financiera. Al desarrollar los planes financieros de una organización comercial, los costos planificados para las actividades realizadas se comparan con las oportunidades disponibles, se determinan las direcciones para una inversión de capital efectiva; identificación de reservas agrícolas para aumentar los recursos financieros; optimización de las relaciones financieras con las contrapartes, el Estado, etc.; control sobre la situación financiera de la empresa. La necesidad de planificación financiera de una organización comercial puede deberse no solo a la necesidad interna de una gestión eficaz de los recursos financieros, sino también a la externa: el deseo de los acreedores e inversores de tener información sobre la rentabilidad de las próximas inversiones.

Se utilizan diversos métodos para elaborar planes y previsiones financieras para una organización comercial:

• normativo,
• modelización económica y matemática,
• descuentos, etcétera.

El método normativo se puede utilizar para evaluar obligaciones fiscales futuras y cargos por depreciación. Es apropiado señalar que la optimización de las fuentes de recursos financieros y la evaluación de la influencia de diversos factores en su posible crecimiento se llevan a cabo mediante el método de modelización económica y matemática. Al tomar decisiones a largo plazo, se utiliza el método de descuento, que permite evaluar el rendimiento futuro de las inversiones y el impacto de los factores inflacionarios en él.

La economía de mercado se caracteriza por la incertidumbre, por lo que lo más difícil al desarrollar planes y pronósticos financieros de una organización comercial será la evaluación de posibles riesgos. A la hora de gestionar los riesgos, es de suma importancia identificarlos, clasificarlos, evaluar el tamaño y el impacto en las decisiones tomadas, identificar posibles medidas de mitigación de riesgos (seguros, coberturas, creación de reservas, diversificación) y mecanismos para minimizarlos.

Las características específicas de la planificación financiera de una organización comercial serán la ausencia de formas obligatorias de planes y pronósticos financieros. Los requisitos para la composición de indicadores de planes y pronósticos financieros pueden ser determinados por: órganos de dirección de organizaciones comerciales (por ejemplo, una junta de accionistas de una sociedad anónima); el organismo que regula el mercado de valores y determina la composición de la información presentada en el folleto de emisión; organización de crédito. En el caso de ϶ᴛᴏm, diferentes instituciones de crédito pueden tener diferentes formas de justificación técnica de una solicitud de préstamo, en las que se reflejan los indicadores financieros previstos.

Hoy en día, el proceso de desarrollar planes y pronósticos financieros para una organización comercial se denomina comúnmente elaboración de presupuestos. Al presupuestar, los planes financieros se desarrollan y vinculan entre sí:

• ingresos y gastos en efectivo de la organización (los planes financieros de las empresas se han desarrollado tradicionalmente en forma de balance de ingresos y gastos);
• activos y pasivos (previsión del balance, tradicionalmente ligada a los términos de pasivos e inversiones);
• flujos de efectivo (en las condiciones de una economía de planificación centralizada, dichos planes financieros se denominaban plan de efectivo, que refleja los recibos de efectivo y los gastos futuros en efectivo, y el calendario de pagos (evaluación de los próximos recibos y pagos en forma no monetaria))

El saldo de ingresos y gastos de efectivo como principal plan financiero de una organización comercial contiene tradicionalmente cuatro secciones:

1. ingreso;
2. gastos;
3. relación con el sistema presupuestario;
4. Liquidaciones con entidades de crédito.

Los pronósticos de ingresos y gastos, activos y pasivos y flujos de efectivo pueden estar contenidos en el plan de negocios de una organización comercial. El plan de negocios demuestra la estrategia de las actividades financieras y económicas de la organización; sobre esta base, los acreedores e inversores deciden proporcionarle fondos. La parte financiera del plan de negocios contiene los siguientes cálculos: previsión de resultados financieros; cálculo de la necesidad de inversiones adicionales y formación de fuentes de financiamiento; modelo de flujo de caja descontado; cálculo del umbral de rentabilidad (punto de equilibrio)

2. gestión operativa. Es importante saber que el análisis de la ejecución de planes y previsiones financieras es de gran importancia para la gestión financiera de una organización comercial. Con ϶ᴛᴏm, no siempre es un requisito previo que los indicadores financieros planificados sean reales. La mayor importancia para una gestión eficaz es identificar las razones de la desviación de los indicadores planificados (pronósticos). Los datos sobre la ejecución real de los planes financieros son analizados no solo por divisiones especiales de la organización, sino también por los órganos de gestión de una organización comercial.

Para la adopción de medidas operativas las decisiones de gestión En cuestiones financieras, es importante para la dirección de la organización no solo tener planes y previsiones financieras, sino también recibir amplia información sobre el estado del mercado financiero. condición financiera contrapartes en transacciones, posibles cambios en las condiciones del mercado, reforma fiscal. En las grandes organizaciones, se crean centros analíticos especiales para recopilar dicha información. Una organización comercial también puede comprar dicha información; en particular, las revisiones analíticas de los mercados financieros serán uno de los servicios de los bancos comerciales modernos. Las empresas de auditoría también pueden proporcionar servicios de asesoramiento que influyan en la toma de decisiones financieras.

Las organizaciones comerciales recurren a los servicios de sociedades gestoras y otros participantes en el mercado de valores al colocar recursos financieros en valores, colocar sus propios valores en el mercado y realizar transacciones en efectivo y de futuros en diversos segmentos del mercado financiero.

Una entidad de crédito actúa tradicionalmente como empresa matriz de un grupo financiero e industrial, mientras que la gestión financiera funciona de todas las organizaciones incluidas en este grupo, en más centrado en ella. La empresa matriz del grupo financiero e industrial optimiza los flujos financieros entre los participantes, gestiona los riesgos y determina la estrategia para la asignación de recursos financieros de las organizaciones dentro del grupo.

3. Control financiero. El control financiero estatal sobre las organizaciones comerciales de formas de propiedad no estatales se limita a cuestiones de cumplimiento de las obligaciones fiscales, así como al uso de fondos presupuestarios, si una organización comercial recibe dichos fondos como parte de la asistencia estatal. Es importante saber que el control financiero interno, así como el control de auditoría, es de gran importancia para la gestión financiera eficaz de una organización comercial.

El control financiero en la finca puede ser realizado por unidades especiales creadas en organizaciones comerciales que llevan a cabo la verificación y análisis de documentos. El control financiero en la finca también ocurre en el proceso de aprobación por parte del jefe de la organización (jefes de departamento) de los documentos que elaboran las transacciones financieras y económicas. Las organizaciones comerciales incluidas en holdings y asociaciones son controladas por las empresas matrices ("matriz"), que también cuentan con servicios de control especiales en su composición.

Para obtener información confiable sobre la situación financiera de una organización comercial, para identificar las reservas disponibles, su dirección puede iniciar una auditoría y un estudio. Ciertos tipos de actividades, formas organizativas y legales, altos indicadores de activos e ingresos de la venta de productos (obras, servicios), participación de capital extranjero requieren un informe de auditoría obligatorio sobre la confiabilidad de los estados financieros de una organización comercial. Con base en todo lo anterior, llegamos a la conclusión de que las auditorías de una organización comercial pueden ser tanto de iniciativa como obligatorias.

Una característica del control de auditoría y en la granja de una organización comercial será su enfoque en evaluar la efectividad de las decisiones de gestión, así como en identificar reservas para el crecimiento de los recursos financieros.

Con base en todo lo anterior, llegamos a la conclusión de que la gestión financiera de una organización comercial incluye elementos de gestión similares a otras partes del sistema financiero, pero con ϶ᴛᴏm existe una especificidad de planificación financiera, gestión operativa y organización de control financiero.

Preguntas de control

1. Cuáles son los principales grupos de relaciones que determinan las finanzas de las organizaciones comerciales. Definir finanzas empresariales.
2. ¿Cuáles son los principios de la organización de las finanzas en el campo de la actividad comercial?
3. ¿Qué factores influyen en el mecanismo financiero de una organización comercial?
4. Definir los recursos financieros de una organización comercial.
5. Especifique las fuentes de formación de recursos financieros de una organización comercial.
6. Nombra los tipos de recursos financieros de una organización comercial.
7. ¿Con qué fines se pueden utilizar los recursos financieros de una organización comercial?
8. ¿Cuál es el dilema en la elección de direcciones para el uso de los recursos financieros de las organizaciones comerciales?
9. ¿Cuál es la especificidad de la planificación financiera de una organización comercial?
10. ¿Cuáles son las características del control de las actividades financieras de una organización comercial?

Tareas para el trabajo independiente.

1. Haga una tabla que refleje la influencia de la industria y los factores organizativos y legales en las características del mecanismo financiero de varias organizaciones comerciales.
2. Usando el ejemplo de los estados financieros de una organización comercial en particular, determine la estructura de fuentes y tipos de recursos financieros. Dé posibles razones para esta estructura.
3. ¿Cuáles son las posibles decisiones de una organización comercial sobre el uso de recursos financieros con un aumento de la rentabilidad en los mercados financieros?
4. Formular principios especiales para la gestión de las finanzas de una organización comercial.

1.6. mercado financiero

La comprensión moderna de la naturaleza del sistema financiero no se limita a reducirlo a formas superficiales de acumulación, distribución y redistribución de flujos financieros. El sistema financiero es un determinado arreglo institucional que asegura la transformación del ahorro en inversiones y la elección de direcciones para su uso posterior en el sector productivo de la economía.

La distribución de recursos la llevan a cabo los mercados financieros y las instituciones financieras que realizan diversos servicios de intermediación.

Para una economía de mercado moderna, el mercado financiero es el "centro neurálgico" de la economía. Se trata de una estructura extremadamente compleja con muchos participantes: intermediarios financieros que operan con diversos instrumentos financieros y desempeñan diversas funciones de servicio y gestión de los procesos económicos.

En su forma más general, el mercado financiero se puede definir como

conjunto de relaciones económicas que surgen entre sus

participantes en materia de compra y venta de instrumentos financieros

y servicios financieros. Cabe señalar que el concepto de mercado financiero como tal no está consagrado en la legislación de la Federación de Rusia (en adelante, la legislación de la Federación de Rusia). Este último contiene únicamente el concepto de "mercado de servicios financieros". Sí, arte. 3 Ley Federal de fecha

El 23 de junio de 1999, No. 117-FZ "Sobre la protección de la competencia en el mercado de servicios financieros" define el mercado de servicios financieros como "el área de actividad de las organizaciones financieras en la Federación de Rusia o

parte del mismo, determinada en función del lugar donde se encuentren

servicios Se explica que “servicio financiero -

Se trata de actividades relacionadas con la atracción y uso de fondos de personas jurídicas y personas físicas, a saber: operaciones y transacciones bancarias, prestación de servicios de seguros y servicios en el mercado de valores, celebración de contratos de arrendamiento financiero (leasing) y contratos de gestión fiduciaria de fondos. o títulos valores, así como otros servicios de carácter financiero. Así, el mercado financiero media la totalidad de las relaciones económicas que surgen entre sus participantes en materia de compra y venta de instrumentos financieros y servicios financieros.

El mercado financiero es un sistema extremadamente complejo en el que el dinero y otros activos y pasivos financieros de los participantes del mercado se han separado de su base material y han adquirido la capacidad de circular de forma independiente.

La esencia del mercado financiero se revela por las funciones que desempeña en sistema económico(Figura 1.8).

En general, todas las funciones del mercado financiero se pueden dividir en mercado general y específicas. Los de mercado general son inherentes a cualquier mercado como una especie de principio organizativo. El contenido de funciones específicas está determinado por aquellas características que tiene el mercado financiero en relación con los mercados de productos, bienes, servicios no financieros, etc. Consideremos las funciones del mercado financiero con más detalle. Primero, el mercado general, luego, el específico.

Las funciones generales de mercado del mercado financiero incluyen las siguientes.

Precios. Se implementa mediante la concentración de la demanda de servicios e instrumentos financieros, por un lado, y su oferta, por el otro. Esto asegura la formación de precios de mercado para instrumentos y servicios financieros individuales que reflejen de manera más objetiva el equilibrio de la oferta y la demanda.

El mecanismo de fijación de precios de mercado complementa los precios estatales y está bajo cierta influencia de la regulación estatal.

Mediación de mercado entre vendedores y compradores de instrumentos y servicios financieros. Varios intermediarios financieros especiales operan de forma profesional en el mercado financiero,

que facilitan y facilitan la interacción entre vendedores y compradores. A primera vista, puede parecer que la interacción directa entre vendedores y compradores es más rentable desde el punto de vista financiero.

visión. Sin embargo, este no es el caso en una economía desarrollada. Para vendedores en

mercado financiero debido a intermediarios financieros especiales, los riesgos financieros y de otro tipo se reducen, la búsqueda de adecuados

compradores, los problemas de liquidez se resuelven. Para los compradores, las ventajas de contar con intermediarios financieros se expresan, en primer lugar, en la solución del problema de encontrar compradores; En segundo lugar,

los intermediarios financieros están transformando las condiciones y volúmenes de provisión de instrumentos y servicios financieros, llenando la brecha entre las preferencias de liquidez de vendedores y compradores; en tercer lugar, debido a la reducción de los gastos financieros y de otro tipo.

riesgos, el coste de los propios instrumentos y servicios financieros se abarata.

Optimización de costos de transacción. La optimización se logra gracias a las llamadas economías de escala, así como a la concentración de operaciones con finanzas y una gran cantidad de transacciones realizadas en el sector organizado del mercado, estandarización.

ciertos tipos de contratos, etc.

Asegurar la liquidez de los activos. En una economía de mercado, la gran mayoría de los activos financieros de las empresas, el Estado y otras entidades económicas se venden a través de un sistema de diversas instituciones del mercado financiero. En el proceso de esta libre venta, se hace posible la conversión de una variedad de activos financieros directamente en efectivo.

Funciones Específicas Transferencia del ahorro de los agentes económicos de una forma improductiva a una productiva. El capital libre, que se presenta en forma de ahorro del Estado, las empresas y los hogares, es movilizado a través del mecanismo del mercado financiero por sus participantes individuales para su posterior uso efectivo en la economía del país.

Redistribución del capital libre acumulado entre sus consumidores finales. El mecanismo de funcionamiento del mercado financiero asegura la identificación del volumen y la estructura de la demanda de activos financieros individuales y su satisfacción oportuna en el contexto de estas categorías de consumidores que necesitan temporalmente obtener capital de fuentes externas.

Garantizar el uso más eficiente del capital libre. El mecanismo del mercado financiero supone que las direcciones finales para el uso del capital libre están predeterminadas principalmente desde el punto de vista de asegurar un alto nivel de rentabilidad. En otras palabras, el capital libre es redistribuido por el propio mercado hacia las ramas de gestión más eficientes.

Seguro (cobertura) de riesgos de precios y financieros de los participantes del mercado. El mercado financiero ha desarrollado su propio mecanismo para asegurar los riesgos financieros y de precios a través de un sistema de instrumentos financieros especiales. Este mecanismo, en condiciones de inestabilidad en los mercados financieros y de productos básicos, permite reducir al mínimo el riesgo financiero y comercial de los vendedores y compradores de activos financieros y bienes reales asociado a los cambios en los precios de los mismos. Además, los servicios de seguros clásicos se han generalizado en el sistema del mercado financiero.

Financiar el déficit presupuestario sobre una base no inflacionaria. Al poner en circulación ciertos instrumentos del mercado financiero, el Estado como entidad económica tiene la oportunidad de influir en la composición y el volumen de la oferta monetaria en el país, redistribuyendo su estructura entre ciertos agregados monetarios. Así, el Estado recibe recursos financieros para la implementación de sus funciones y programas, sin tener que recurrir a emisiones adicionales de fondos.

Cambio y redistribución de derechos de propiedad sobre activos individuales. Estos procesos son posibles gracias a la compra y venta en el mercado financiero de diversos instrumentos financieros que fijan el título de propiedad.

Optimización de la rotación de capital. Al garantizar la movilización, distribución y uso eficiente del capital libre, satisfaciendo las necesidades de las entidades económicas individuales en el menor tiempo posible, el mercado financiero contribuye a la activación de los procesos económicos, la aceleración de la rotación del capital utilizado, cada ciclo del cual genera ganancias adicionales y un aumento del ingreso nacional.

El concepto de "mercado financiero" es hasta cierto punto colectivo y generalizado. En la práctica real, caracteriza un sistema extenso de ciertos tipos de mercados financieros, dependiendo de una u otra característica de clasificación que subyace a la diferenciación (Fig. 1.9).

por región

Mercado local

mercado regional

mercado nacional L mercado mundial

por la urgencia de las transacciones

L mercado al contado L mercado a término

según las condiciones de circulación de los instrumentos financieros h mercado primario L mercado secundario

DIFERENCIACIÓN DE MERCADOS FINANCIEROS POR CARACTERÍSTICAS DE CLASIFICACIÓN

■ por tipo de activos circulantes

mercado de crédito

mercado de acciones y cuerpos

mercado de divisas

mercado del oro

y mercado de seguros de metales preciosos

por período de existencia y vencimiento de los instrumentos financieros

mercado de dinero

Mercado capital

por grado de organización [mercado organizado L mercado extrabursátil no organizado

Arroz. 1.9. Clasificación de los mercados financieros.

Mercado de capitales de préstamos (o mercado de crédito). Un mercado en el que el objeto de compra y venta son los recursos crediticios libres y los instrumentos financieros que los sirven, cuya circulación se realiza sobre los principios de devolución y pago.

Mercado de acciones y cuerpos. El objeto de compra y venta en este mercado son todo tipo de valores emitidos por el Estado, empresas e instituciones financieras. En los países con economías desarrolladas, el mercado de valores es el tipo de mercado financiero más extenso en términos del volumen de transacciones y la variedad de instrumentos financieros que circulan en él.

Mercado de divisas. Un mercado en el que el objeto de compra y venta son moneda extranjera e instrumentos financieros que atienden transacciones con ella. Permite satisfacer las necesidades de divisas de las entidades económicas para realizar transacciones económicas con el exterior, minimizando los riesgos financieros asociados y estableciendo un tipo de cambio real.

Mercado de oro y otros metales preciosos. Los objetos de compra y venta son metales preciosos. En este mercado se realizan operaciones para asegurar activos financieros, asegurar la reserva de estos activos para la adquisición de la moneda necesaria en el proceso de liquidaciones internacionales y la implementación de transacciones financieras especulativas. El mismo mercado satisface la necesidad de proconsumo de metales preciosos, de su acaparamiento privado. La versatilidad del mercado del oro se debe al hecho de que no sólo es un activo financiero generalmente reconocido y el medio más seguro para reservar recursos financieros gratuitos, sino también un bien valioso para varias empresas manufactureras.

Mercado de seguros. Un mercado en el que el objeto de compra y venta es la protección de seguros en forma de diversos productos de seguros ofrecidos.

Mercado de dinero. El mercado de fondos al contado y no monetario, así como el mercado de instrumentos financieros con vencimiento hasta un año. El funcionamiento de este segmento de corto plazo del mercado financiero permite a las entidades económicas resolver los problemas tanto de cubrir la falta de activos monetarios para asegurar la solvencia actual como del uso efectivo de su saldo libre. Los activos financieros que circulan en el mercado monetario son los más líquidos, tienen el nivel más bajo de riesgo financiero y el sistema de fijación de precios para ellos es relativamente simple. El mercado monetario sirve al ámbito de la circulación, el capital funciona en él como medio de circulación y pago, lo que determina los tipos de instrumentos financieros en este mercado.

Hoy en día, la circulación de dinero en cualquier país desarrollado está representada no solo por billetes y monedas, sino también por fondos en cuentas bancarias, que pueden convertirse en efectivo o realizar libremente un pago sin efectivo. Por lo tanto, los economistas suelen utilizar el término "oferta monetaria" en lugar del término "dinero". Para medir su composición y estructura se utilizan agregados monetarios: МІ, М2, МЗ (dependiendo de la complejidad del movimiento de fondos, su "rigidez" en el proceso de transformación en efectivo). La composición y el número de agregados monetarios utilizados varían según el país.

Según la clasificación utilizada en Estados Unidos, los agregados monetarios se presentan de la siguiente manera (en orden descendente según el grado de liquidez):

Ml - efectivo (billetes y monedas), depósitos a la vista, cheques de viajero, otros depósitos a la vista;

M2 - Ml más depósitos de ahorro sin cheques, depósitos a plazo (hasta 100 mil dólares);

MZ - M2 más depósitos a plazo superiores a 100 mil dólares, certificados de depósito, etc.

En el análisis macroeconómico, los agregados Ml y M2 se utilizan con más frecuencia que otros. A veces, el indicador de efectivo MO o C (de la moneda inglesa) se asigna como parte de Ml.

EN practica rusa Según la metodología del Banco de Rusia, el agregado MO incluye efectivo, es decir Monedas y billetes de metal que circulan directamente en el estado. Como parte del agregado Ml se tiene en cuenta el agregado MO, así como:

a) depósitos a la vista de personas físicas en el Sberbank de Rusia;

b) depósitos en bancos comerciales;

c) fondos de liquidación y cuentas especiales de cuentas no financieras

La oferta monetaria M2 cubre un espacio más amplio

en el sistema económico y refleja el dinero como un depósito de valor bastante líquido adecuado para su uso en los cálculos.

Además de los activos del agregado Ml, incluye activos que tienen un valor nominal fijo y son susceptibles de convertirse en efectivo o depósitos para realizar pagos.

A diferencia de los activos del agregado Ml, los activos de este grupo no pueden transferirse directamente de una persona a otra, aunque tienen una liquidez bastante elevada. Según la metodología del Banco de Rusia, a este agregado se suman los depósitos a plazo almacenados en la Caja de Ahorros de Rusia.

El agregado monetario MZ incluye el agregado M2, así como los certificados de depósito, valores a largo plazo y depósitos a plazo de almacenamiento a largo plazo (de 90 a 360 días).

mercado capital. Este mercado vende y compra instrumentos financieros de mercado y servicios financieros con un vencimiento superior a un año. El mercado de capitales sirve al proceso de reproducción ampliada: el capital funciona como un valor que aumenta a sí mismo.

El funcionamiento del mercado de capitales permite a las entidades económicas resolver los problemas de formación de recursos de inversión para la implementación de proyectos de inversión reales y la inversión financiera efectiva (implementación de inversiones financieras a largo plazo). Como regla general, los activos financieros de este segmento del mercado son menos líquidos, tienen el mayor nivel de riesgo financiero y, en consecuencia, un mayor nivel de rentabilidad.

La división actual del mercado financiero en mercado monetario y mercado de capitales en las condiciones modernas se está volviendo cada vez más condicional, ya que las tecnologías financieras de mercado y las condiciones para la emisión de muchos instrumentos financieros proporcionan una forma relativamente simple y rápida de transformar los corto plazo individuales. activos financieros a plazo en activos a largo plazo y viceversa.

Al describir ciertos tipos de mercados financieros en términos de las dos características analizadas anteriormente, cabe señalar que estos tipos de mercados están estrechamente interconectados entre sí y operan en el mismo espacio de mercado. Así, todos los tipos de mercados, que se distinguen por el tipo de activos que circulan en ellos, pueden atribuirse simultáneamente tanto al mercado monetario como al mercado de capitales. Por ejemplo, algunos de los instrumentos del mercado de valores, como letras, cheques, letras del tesoro, pertenecen al mercado monetario, y instrumentos como acciones, bonos a largo plazo y varios otros, al mercado de capitales. La parte del mercado de valores cuyos instrumentos pertenecen al mercado de capitales se denomina mercado de valores.

Mercado organizado (intercambio). El comercio en este mercado lo lleva a cabo un organizador comercial especialmente creado para este propósito de forma permanente de acuerdo con las reglas estrictamente establecidas por este organizador entre participantes especialmente seleccionados (generalmente con licencia). Un mercado financiero organizado garantiza una alta concentración de la oferta y la demanda en un solo lugar, se establece el sistema más objetivo de precios para los instrumentos y servicios financieros individuales y se verifica la calidad de los instrumentos y servicios ofrecidos. Este mercado está representado por un sistema de bolsas de divisas y de valores, cuya negociación se realiza mediante instrumentos que han pasado el procedimiento de selección de calidad y admisión a negociación: el procedimiento de cotización. Los participantes comerciales son instituciones financieras especializadas que operan con un permiso especial: una licencia. El procedimiento de fijación de precios y negociación es de naturaleza abiertamente pública, la bolsa garantiza a los participantes en la negociación la ejecución de las transacciones concluidas en su plataforma.

Un mercado de venta libre (o "calle") no organizado.

En este mercado se realiza la compra y venta de instrumentos y servicios financieros, cuyas transacciones no están registradas en la bolsa de valores. Este

el mercado se caracteriza por un mayor nivel de riesgo financiero.

Esta circunstancia se debe, en primer lugar, a la falta de un procedimiento para la selección cualitativa de los instrumentos financieros negociados.

y servicios (en la bolsa de valores este procedimiento se llama cotización), y en segundo lugar,

la ausencia de un intermediario en las transacciones concluidas en forma de intercambio, que asumiría los riesgos de no ejecución de las transacciones por parte de las contrapartes. Al mismo tiempo, este mercado asegura la circulación de más una amplia gama instrumentos y servicios financieros, satisface

la necesidad de los inversores individuales de instrumentos financieros con un alto nivel de riesgo y, en consecuencia, aportar un mayor

ingreso. En la modalidad de mercado financiero, una determinada parte se realiza con valores y la principal

volumen de operaciones de crédito y seguros.

El mercado financiero local está representado principalmente por las operaciones de bancos comerciales, compañías de seguros, comerciantes de valores no organizados con sus contrapartes: entidades comerciales locales y la población.

Mercado financiero regional. El mercado que está funcionando.

en la escala de la región (república) y, junto con los mercados locales no organizados, incluye un sistema de bolsas de valores y divisas regionales.

El mercado financiero nacional incluye todo el sistema de mercados financieros del país, todos sus tipos y formas organizativas.

El mercado financiero global es una parte integral del sistema financiero global, que integra los mercados financieros nacionales de países con una economía abierta.

Mercado al contado. Mercado con ejecución inmediata de transacciones. Las transacciones concluidas se ejecutan el día de la transacción o dentro de los días siguientes, pero no más de cinco.

Mercado a plazo. Se diferencia en que el cumplimiento de las obligaciones derivadas de transacciones completadas puede retrasarse más de cinco días con respecto al día de su celebración. Los objetos de circulación en este mercado son,

por regla general, derivados de acciones, divisas y materias primas (instrumentos financieros arbitrarios).

mercado primario. En este mercado tiene lugar el proceso de enajenación de valores a sus primeros compradores. Por regla general, esto ocurre como resultado de una emisión. Esta colocación suele ser organizada por un asegurador (agente de inversiones), que, solo o con un grupo de coaseguradores, compra el volumen total (o principal) de los valores emitidos con vistas a su posterior venta a inversores finales.

Mercado secundario. Aquí se concluyen otras transacciones de compra y venta de valores previamente emitidos y colocados. El mercado secundario cubre la parte predominante del intercambio y la facturación extrabursátil de valores. El mercado secundario asegura la liquidez constante de los valores negociados y la distribución de los riesgos financieros.

La clasificación anterior de mercados financieros se puede profundizar significativamente debido a la segmentación adecuada de cada uno de los tipos de estos mercados. Así, en el marco del mercado crediticio se suelen distinguir segmentos como el mercado de crédito interbancario, el mercado de crédito de organizaciones financieras y crediticias no bancarias. A su vez, cada uno de estos segmentos se puede dividir en microsegmentos aún más reducidos: el mercado de préstamos a corto y largo plazo, el mercado de préstamos hipotecarios, etc.

En el marco del mercado de valores, existen segmentos principales como el mercado de valores, el mercado de bonos corporativos y gubernamentales, el mercado de derivados, etc.

En el marco del mercado de divisas se distinguen el mercado del dólar estadounidense, el mercado del euro, el mercado del yen japonés, etc.

Los segmentos del mercado de seguros son el mercado de seguros de propiedad (activos) y el mercado de seguros de responsabilidad. Dentro de cada uno de ellos se pueden distinguir segmentos de mercado de seguros obligatorios y voluntarios, así como microsegmentos individuales por tipos de productos seguros.

En el marco del oro y otros metales preciosos, se acostumbra distinguir los siguientes segmentos principales: el mercado del oro, el mercado de la plata y el mercado del platino.

La segmentación de varios tipos de mercado financiero en su forma más general se presenta en la fig. 1.10.

Ya de las clasificaciones anteriores queda claro que el mercado de valores es el componente más importante de los mercados financieros.

Evidentemente, el concepto de "mercados financieros" es más amplio que el concepto de "mercados de valores". Por ejemplo, los mercados financieros incluyen tanto préstamos bancarios directos como préstamos intraempresariales, y la redistribución de recursos financieros a través de sistemas de pensiones públicos y privados, y la acumulación de recursos en el negocio de seguros.

mercado de divisas

mercado del dólar estadounidense

mercado del euro

mercado de otras monedas extranjeras

mercado de seguros

mercado de seguros de propiedad (activos)

mercado de seguros de responsabilidad mercado de otros productos de seguros

mercado del oro y otros metales preciosos jgold market

mercado de la plata

mercado del platino

MERCADO FINANCIERO

mercado de crédito

mercado de préstamos bancarios

mercado de préstamos interbancarios

mercado de préstamos comerciales

mercado de préstamos de organizaciones financieras y crediticias no bancarias

bolsa de Valores

Bolsa de Valores

mercado de bonos

mercado de otros títulos de deuda (letras, letras del tesoro, etc.)

L Mercado de Derivados

Arroz. 1.10. Principales segmentos de varios tipos de mercado financiero.

El papel más importante en el movimiento de fondos dentro del sistema financiero lo desempeñan los intermediarios financieros (instituciones) que interactúan en el mercado financiero con las entidades económicas, la población y entre ellos mismos. En esencia, su papel se reduce a la acumulación de pequeños ahorros, a menudo a corto plazo, de muchos pequeños propietarios (inversores) y la posterior inversión a largo plazo de los fondos acumulados.

Los principales proveedores de recursos del mercado financiero incluyen compañías de seguros, hogares y fondos mutuos. Los principales consumidores de recursos en el mercado financiero incluyen organismos y empresas del gobierno central, productores de bienes y servicios.

Dado que los gobiernos central y local deben financiar sus actividades antes de que lleguen los impuestos y otras fuentes de ingresos, y que estas categorías de prestatarios operan a gran escala, no sorprende que los gobiernos sean los mayores prestatarios. Por supuesto, el hecho de que el gobierno y los gobiernos locales sean los mayores prestatarios también significa que también se convierten en los principales proveedores de capital al vencimiento, en los casos en que los préstamos no se renuevan ni aumentan. Dicho endeudamiento adopta diferentes formas dependiendo de los vencimientos y, por lo tanto, atrae diferentes categorías de proveedores de capital por diferentes razones.

La duración del endeudamiento del gobierno depende en gran medida de la causa de la necesidad de fondos y del período de tiempo que el gobierno calcula que será suficiente para pagar el préstamo. Al mismo tiempo, el gobierno puede utilizar este sistema para mostrar al mercado en su conjunto cuáles deberían ser las principales tendencias para la implementación de la política financiera del gobierno y, en particular, la política de tipos de interés.

Por tanto, los gobiernos pueden emitir instrumentos de deuda a corto plazo para suavizar los flujos de efectivo actuales de sus propios recursos. Esto se hace independientemente de las razones de la urgente necesidad de fondos del estado, ya sea para pagar a tiempo bienes y servicios en caso de escasez de dinero en la tesorería, o para aumentar los recursos monetarios a corto plazo del estado. por alguna otra razón.

El gobierno puede utilizar formas de endeudamiento a corto plazo para controlar las tasas de interés bancarias a corto plazo. Por ejemplo, si el gobierno cree que debería volverse más competitivo en el mercado internacional, entonces puede aumentar las tasas de interés. En este sentido, puede emitir un nuevo préstamo a corto plazo y ofrecer tipos de interés más altos, indicando así al mercado que, en general, los tipos de interés están empezando a subir. El gobierno también puede utilizar la emisión de dichos instrumentos de deuda para controlar la oferta monetaria en el sistema financiero. La emisión de préstamos a corto plazo, sujetos a la compra por parte de los compradores, básicamente saca de circulación la oferta monetaria, dejando menos dinero disponible para comprar bienes y servicios, y también controla la capacidad de un país para gastar dinero en bienes de consumo.

El gobierno también puede pedir prestado dinero para financiar proyectos a corto plazo o para financiar la compra de diversos activos. Por razones políticas, el gobierno, incluso si tiene algunos proyectos a largo plazo, puede seguir pidiendo prestado fondos a corto plazo para equilibrar las fuerzas de la demanda del mercado, en particular para permitir que el sector empresarial obtenga préstamos a largo plazo. En otras palabras, en los casos en que las empresas han recibido proyectos a largo plazo, o el gobierno busca crear incentivos para la construcción (lo que requiere financiamiento a largo plazo), entonces puede limitarse en su deseo de competir por recursos a largo plazo utilizando el mercado de endeudamiento a corto plazo. Para los inversores en esta situación es importante el hecho de que es poco probable que la solvencia de las empresas sea tan alta como la del gobierno.

Para que el gobierno pueda pagar otros contratos importantes, así como pagar préstamos a largo plazo, es posible que necesite fondos a más largo plazo. Así, el Estado utiliza esta parte del mercado para financiar grandes proyectos y programas nacionales e internacionales. La colocación y rescate por parte del gobierno de sus obligaciones a corto plazo (letras del Tesoro) afecta el estado de la oferta monetaria en el país. La colocación gubernamental de bonos a corto plazo reduce la oferta monetaria en circulación, mientras que las recompras gubernamentales de bonos a corto plazo aumentan la oferta monetaria en circulación.

El mercado de valores es una parte importante tanto del mercado monetario como del mercado de capitales, que juntos conforman el mercado financiero. El mercado de valores permite a los gobiernos y a las empresas ampliar sus fuentes de financiación más allá del autofinanciamiento y los préstamos bancarios. Los inversores potenciales, a su vez, con la ayuda del mercado de valores, tienen la oportunidad de invertir sus ahorros en una gama más amplia de instrumentos financieros, obteniendo así más opciones.

Con la existencia de un mercado de valores, el inversionista puede tener acceso directo a la empresa, y de la misma manera, la empresa puede recurrir directamente al inversionista como fuente de financiamiento. Esta relación se llama mercado primario. El aportante, ahora inversor, quiere poder realizar rápidamente su inversión. En este sentido, el mercado de valores, utilizando intermediarios y formando instituciones financieras, crea un mercado secundario que contribuye a la solución de tales problemas.

No existe un modelo único que garantice el funcionamiento exitoso del mercado de valores. En la práctica, es imposible e indeseable copiar el mercado de valores sólo porque funciona normalmente en otros países. También es importante comprender que los mercados de valores están en constante evolución, impulsados ​​por cambios en las circunstancias nacionales, las políticas económicas, los avances tecnológicos, la introducción de medidas regulatorias y el surgimiento de nuevos productos y estructuras de costos. Por tanto, se puede argumentar que los mercados no son estructuras finalmente formadas y congeladas, sino organismos en constante evolución.

El objetivo principal del funcionamiento del mercado de valores es formar un mecanismo para atraer inversiones a la economía mediante la construcción de relaciones entre quienes necesitan fondos y quienes desean invertir el exceso de ingresos. El objetivo del funcionamiento del mercado de valores, como todos los mercados financieros, es proporcionar un mecanismo para atraer inversiones a la economía estableciendo los contactos necesarios entre quienes necesitan fondos y quienes desean invertir el exceso de ingresos. Al mismo tiempo, es muy importante que el mercado de valores proporcione un mecanismo que facilite la transferencia eficiente de inversiones (registradas en forma de ciertos valores) de mano en mano, y dicha transferencia debe tener fuerza legal.

El mercado de valores sólo cumplirá su misión de sostener el crecimiento económico si existe total libertad de movimiento para dichas inversiones. Esta libertad se llama liquidez. La liquidez sólo se logra si hay suficientes compradores y vendedores para satisfacer los requisitos de la oferta y la demanda, y también se necesitan sistemas comerciales que permitan a los compradores y vendedores encontrarse entre sí con relativa facilidad.

El mercado de valores se basa en flujos de información de calidad aceptable, a partir de los cuales es posible conocer la disponibilidad de productos de inversión y sobre los prestatarios y prestamistas interesados. Así, una de las funciones principales del mercado de valores es garantizar la exactitud, corrección y contenido de la información proporcionada. Esto le permite mantener la confianza entre prestatarios, prestamistas, inversores y el público.

El segundo participante después del Estado en términos de escala de endeudamiento es el sector empresarial. Una empresa industrial o una empresa comercial también necesita, de vez en cuando, atraer recursos financieros adicionales. Desde el punto de vista de la gestión financiera, no se recomienda que las empresas, en cualquier situación, atraigan nuevos recursos únicamente mediante la emisión de nuevas acciones entre los propietarios de las empresas. Para una empresa a la hora de captar financiación, lo más importante es el coste del capital adicional.

Con respecto al costo y las diversas formas en que una empresa puede obtener capital adicional, debe recordarse que una relación alta de apalancamiento y capital hace que una empresa sea susceptible a la evolución adversa del mercado y puede resultar en su incapacidad para pagar su deuda.

Los factores clave que influyen en la toma de decisiones sobre las formas de atraer capital adicional por parte de las empresas son: el monto total de los pagos corrientes de los fondos atraídos (precio de endeudamiento);

el plazo para reunir capital;

el impacto del capital atraído sobre el cambio en la estructura del capital total de la empresa;

el coste total de preparación y realización de la emisión (en el caso de la emisión de valores).

Al igual que los gobiernos, es posible que las empresas necesiten endeudarse para financiar proyectos a corto o largo plazo. Está claro que pasará mucho tiempo antes de que un proyecto de desarrollo empiece a aportar beneficios. La empresa también puede necesitar fondos para adquirir alguna otra empresa o empresa. Sin embargo, a diferencia del gobierno, la empresa tiene derecho a emitir acciones además de obtener préstamos. La empresa también debe considerar cuánto efectivo tiene actualmente. Por supuesto, es muy bueno si la empresa tiene una gran cantidad de activos valiosos y muchos pedidos, pero sin dinero no podrá pagar las materias primas para la producción de los productos necesarios para cumplir con los pedidos y no podrá podrá pagar salarios al personal y, en consecuencia, no podrá recibir ganancias.

Por lo tanto, al igual que el gobierno, la empresa debe determinar el período durante el cual necesitará fondos y durante qué período podrá pagar esta deuda. En consecuencia, es importante que una empresa administre sus finanzas, planificando no solo las necesidades actuales de capital, sino también previendo la necesidad de flujos de efectivo, incluida la posibilidad de pagar un préstamo.

La empresa debe considerar el costo de obtener capital. Aunque en teoría una empresa, al ser persona jurídica, puede existir indefinidamente, en la práctica esto sólo será posible si tiene flujos de caja positivos. Para obtener un préstamo, es posible que una empresa deba proporcionar una garantía de que podrá pagar el préstamo. Esto significa que la empresa correrá el riesgo de perder algunos de sus activos si no paga su deuda o la paga tarde; algunos activos pueden ser confiscados para su posterior venta y pago de la deuda. Si se pierden activos que son vitales para la producción de bienes o la prestación de servicios, esto podría llevar al cierre del negocio. Esta práctica se aplica a todas las formas de endeudamiento, independientemente de si se obtuvieron de un banco o del mercado de valores.

Una empresa también puede recaudar fondos por un período de tiempo indefinido mediante la emisión de acciones. En este caso, el coste del capital en términos de pago de dividendos sobre acciones lo controla la propia empresa. Si una empresa no ha obtenido beneficios, no está obligada a pagar dividendos. En tales condiciones, puede resultar que siempre sea menos riesgoso para una empresa obtener capital mediante una nueva emisión de acciones. Sin embargo, la consecuencia de tales acciones puede ser la dilución de los derechos de propiedad de los accionistas de la empresa (a menos, por supuesto, que puedan permitirse el lujo de suscribir una nueva emisión cada vez), y esto puede no ser aceptable para los accionistas que poseen participaciones de control.

Los factores que afectan el costo de capital de una empresa están determinados no solo por la tasa del préstamo y el período de pago, sino también por el impacto que tendrá la obtención de capital en el bienestar futuro de la empresa. Por tanto, a la hora de determinar las necesidades de financiación, es necesario evaluar la relación entre deuda y capital en la estructura de capital de la empresa. Si los fondos prestados son mucho mayores que el capital, entonces la empresa puede volverse sensible a los movimientos adversos del mercado y a la incapacidad de la empresa para pagar su deuda. Al mismo tiempo, una baja relación apalancamiento/capital puede traducirse en una desaceleración en el crecimiento de las ganancias y conducir a un exceso de acciones de la empresa en el mercado de valores, lo que a su vez podría hacer bajar el precio de las acciones y dejar a la empresa abierta a adquisiciones.

La fuente de fondos para la inversión son los ahorros, es decir. fondos que no se gastaron en las necesidades de los consumidores. Las inversiones pueden provenir del Estado, de particulares, de instituciones financieras y de fuentes extranjeras. Dado que el gobierno no reserva fondos específicamente para invertir en instrumentos del mercado de valores, la atención debe centrarse en las personas y las instituciones financieras (tanto nacionales como extranjeras) como principales proveedores de capital.

Los individuos pueden ahorrar utilizando una amplia variedad de productos de inversión, pero normalmente sólo la combinación de pequeñas sumas de ahorradores individuales en una suma grande puede satisfacer las necesidades de los prestatarios gubernamentales y corporativos. Aunque algunos inversores individuales invierten directamente en valores, la mayoría prefiere la inversión indirecta.

En el mercado financiero y en el mercado de valores en particular, el proceso de transformación del ahorro en inversión se produce a través de intermediarios especiales. Hay tres tipos más comunes de intermediarios financieros:

1 Tipo de depósito (bancos comerciales, asociaciones de ahorro y crédito, cajas mutuas de ahorro, cooperativas de crédito);

tipo de contrato de ahorro (compañías de seguros de vida y propiedad, fondos de pensiones no estatales);

tipo de inversión (fondos mutuos o fondos mutuos, o fondos de inversión abiertos), fondos fiduciarios, sociedades de inversión de tipo cerrado (o fondos de inversión de tipo cerrado).

La inversión de fondos en el mercado financiero, en el que participan diversas instituciones financieras como intermediarias entre proveedores y consumidores de inversiones, se denomina inversión indirecta.

La inversión de fondos en el mercado financiero, en la que personas jurídicas o personas físicas que no son intermediarios financieros, invierten de forma independiente efectivo temporalmente libre en activos tangibles o financieros, se denomina inversión directa.

La inversión en el mercado financiero, en la que los fondos invertidos por un gran número de inversores (en su mayoría pequeños) se combinan en un único fondo (pool) administrado por un administrador profesional para su posterior inversión con el fin de recibir ingresos por inversiones, se denomina inversión colectiva. . Las formas de inversión colectiva incluyen fondos mutuos, cooperativas de crédito, fondos de inversión por acciones, bancos de inversión y fondos de pensiones no estatales.

PREGUNTAS DE CONTROL

Describir los elementos constitutivos de los costos de producción.

¿Cómo cambia la tabla de oferta con un aumento en la oferta de bienes (servicios) en el mercado?

¿Cómo cambia la tabla de demanda con un aumento en la demanda de bienes (servicios) en el mercado?

¿Qué significa un cambio en la tabla de oferta cuando aumenta la oferta de bienes y servicios en el mercado?

¿Qué significa un cambio en la tabla de demanda cuando disminuye la demanda de bienes y servicios en el mercado?

¿Cómo se llama un modelo de economía de mercado en el que solo hay una empresa manufacturera en el mercado, se produce un producto único y existe un control significativo sobre los precios?

¿Quiénes son los principales proveedores de recursos del mercado financiero?

¿Cómo se llama la inversión de fondos en el mercado financiero, en el que participan diversas instituciones financieras como intermediarias entre proveedores y consumidores de inversiones?

Listar las instituciones financieras clasificadas como intermediarios financieros de tipo inversión.

Listar las instituciones financieras relacionadas con los intermediarios financieros del tipo depósito.

Enumere las instituciones financieras relacionadas con los intermediarios financieros de tipo contrato y ahorro.

¿Qué fuentes de recaudación de fondos adicionales puede utilizar la empresa para financiar las necesidades de capital constante?

Enumere los instrumentos financieros que comúnmente se denominan instrumentos del mercado de capitales.

Especifique aquellos segmentos del mercado financiero donde el proceso de intercambio de activos financieros no toma la forma de compra y venta de valores.

Enumere las principales formas de pago de los ingresos corrientes de los bonos.

¿Cuál de los instrumentos financieros implica un pago garantizado de ingresos corrientes?

Enumere los instrumentos financieros derivados, cuyo activo subyacente pueden ser acciones y bonos.

¿Cómo se llama la forma de reducir el riesgo total de una cartera de activos financieros (valores), que consiste en la distribución de las inversiones entre los distintos activos que la integran?

¿Qué mide el producto nacional neto?

¿Qué indicador mide el ingreso total de empresas y hogares recibido en forma de pago por los recursos proporcionados (tierra, trabajo y capital) para la producción de un producto nacional?

¿En qué se diferencia el ingreso nacional del producto nacional neto?

¿Qué indicadores se deben restar del indicador de ingreso nacional para determinar el indicador de ingreso personal?

¿Cuál es la suma del gasto en consumo y ahorro?

Introducción

El concepto de mercado financiero y su importancia en la economía.

Mercado financiero de los países desarrollados.

Mercado financiero ruso: principales direcciones de desarrollo

Conclusión

Introducción

El rápido proceso de formación del sistema financiero global está estrechamente asociado con la educación a mediados del siglo XX. libre mercado internacional de capitales. Habiendo reemplazado a los mercados de capitales nacionales, que, por regla general, estaban bastante estrictamente regulados por los gobiernos y los bancos centrales de los países, surgió el sistema de instituciones financieras internacionales y el sistema financiero global.

Rechazo en la década de 1970 siglo 20 gobiernos de la mayoría de las economías de mercado desarrolladas del mundo de la política previamente predominante de fijación de precios tipo de cambio(en otras palabras, mantener un cierto precio del dinero nacional en relación con las unidades monetarias de otros países) sin duda contribuyó al rápido desarrollo y expansión del mercado de capitales global. Desde entonces, los tipos de cambio comenzaron a estar determinados principalmente por la demanda de ellos (la voluntad de entregarles una cierta cantidad de unidades monetarias nacionales por parte de entidades comerciales, una economía mundial cada vez más globalizada).

El sistema financiero global consta de los siguientes componentes importantes:

· Sistema internacional de reservas de oro y divisas;

· Mercados financieros mundiales;

· Préstamos, subvenciones y asistencia financiera de organizaciones internacionales y estados extranjeros.

En cuanto a la estructura temática de las finanzas internacionales, debería presentarse en forma de finanzas públicas y privadas. Los temas de las finanzas públicas son:

Estados soberanos;

naciones y pueblos que luchan por la creación de un estado independiente;

instituciones interestatales y organizaciones supranacionales, etc.

Los principales sujetos de las finanzas privadas internacionales son las personas jurídicas y particulares nacionales y extranjeras, los estados, así como las instituciones estatales y diversas organizaciones.

A medida que se forma en el marco del sistema financiero global y la economía global, la influencia del Estado en el desarrollo socioeconómico del país se reduce gradualmente.

La formación de un sistema financiero fuera de las fronteras del estado aceleró el movimiento de poderosos flujos financieros, que pudieron infiltrarse rápidamente en los flujos financieros globales. Las finanzas globales también se clasifican en reales (que sirven al ciclo de reproducción) y virtuales (que median en el movimiento de los valores de las acciones, así como de los activos financieros derivados).

El concepto de mercado financiero y su importancia en la economía.

El mercado financiero ocupa un lugar destacado en el sistema financiero de cualquier estado. Sus sectores individuales (como crédito, acciones, seguros, etc.) permiten, con la ayuda de las palancas del mercado, coordinar las actividades de todo el sistema financiero. Estos sectores realizan el movimiento de recursos financieros en el proceso de distribución y redistribución del producto social total, así como la formación y uso de los fondos monetarios de los principales sujetos de las relaciones financieras. Junto con otros tipos de mercados (como, por ejemplo, el mercado laboral, el mercado de bienes reales), el mercado financiero actúa como uno de los atributos más importantes de cualquier sistema económico de mercado desarrollado.

Los principales sujetos de cualquier mercado financiero son el Estado, las entidades comerciales, los hogares, las instituciones financieras y de crédito, así como diversos intermediarios financieros.

Gracias a los intermediarios financieros, se proporcionan vínculos directos con los principales temas de las relaciones financieras. Es gracias a los intermediarios financieros que estos últimos reciben una asistencia significativa en la formación y uso eficaz de fondos en efectivo.

Los principales intermediarios financieros incluyen bancos comerciales y de ahorro, diversas cooperativas de crédito, compañías de inversión, compañías de seguros y fondos de pensiones, bolsas de valores.

Los intermediarios financieros, al estar en el medio entre prestamistas y prestatarios, si es necesario, pueden agrupar los fondos de varios prestamistas para satisfacer las necesidades importantes de los prestatarios, asumiendo riesgos probables importantes (como, por ejemplo, riesgo de liquidez, riesgo de tipos de interés, riesgo de crédito), recibiendo por sus servicios una determinada comisión.

El objetivo principal de cualquier mercado financiero es garantizar la distribución eficiente de los recursos financieros entre los usuarios finales.

Tabla 1 - Estructura del mercado financiero

Segmentos del mercado financieroElementos constitutivosMercado monetarioEl vencimiento de los activos financieros no supera 1 año. Esto incluye el mercado monetario, el mercado de depósitos, certificados, préstamos interbancarios Mercado de capitales El plazo de circulación de los instrumentos financieros supera 1 año. Esto incluye, por ejemplo, el mercado de crédito, el mercado de valores, el mercado de bonos y de acciones. Mercado de divisas Mercado de dólares americanos, euros, francos suizos, libras esterlinas, etc. Mercado de seguros Mercado de seguros de propiedad, seguros personales, seguros de responsabilidad y riesgos comerciales Mercado inmobiliario Mercado de terrenos, bienes inmuebles varios, etc. Mercado de metales preciosos y piedras Mercado del oro, platino, plata, etc. Mercado de servicios de auditoría Auditoría obligatoria de grupos bancarios, entidades de crédito, holdings

Desde un punto de vista económico, el mercado financiero es sistema complejo relaciones económicas, asociadas, en el sentido más general, a actos de emisión de valores bursátiles, su colocación, así como a actos de compra y venta de diversos activos financieros.

Desde un punto de vista organizativo, el mercado financiero debe considerarse como un determinado conjunto de entidades económicas, así como instituciones financieras que emiten, compran y venden activos financieros.

Por tanto, el mercado financiero es un mercado donde se compran y venden una variedad de activos financieros:

moneda extranjera;

Dinero;

papeles valiosos;

préstamos bancarios;

metales preciosos;

instrumentos del mercado de servicios de seguros;

contratos de duración determinada, etc.

El mercado de valores es uno de los sectores más importantes del mercado financiero. Es una parte integral del mercado de capitales (acciones y préstamos). Su función macroeconómica es acumular fondos de fondos liberados temporalmente, así como redistribuir estos recursos monetarios entre entidades comerciales, industrias y sectores del sistema económico, individuos, así como las economías nacionales en su conjunto. En el mercado de valores (también llamado mercado de valores), hay un desbordamiento de flujos de recursos financieros mediante la emisión (esto se aplica al mercado primario), así como la compra y venta (mercado secundario) de valores.

Los valores, en primer lugar, deben incluir títulos de propiedad (acciones), así como obligaciones de deuda con renta fija (bonos).

Desde un punto de vista institucional, el mercado de valores es una determinada combinación de varias instituciones financieras y crediticias, principalmente bolsas de valores. Es a través de este último que se produce el principal movimiento de capital.

El mercado de valores también incluye sistemas de negociación extrabursátiles.

El mercado de valores se clasifica en primario y secundario, así como en cambiario y extrabursátil.

El mercado primario de valores es un mercado al servicio de la emisión, así como de la colocación inicial de valores de acciones. Como se mencionó anteriormente, el secundario es el mercado de valores para la circulación de activos bursátiles emitidos previamente. Los valores que ya cotizan en bolsa circulan en el mercado cambiario, es decir, pudieron obtener la admisión a la negociación cambiaria oficial. Como usted sabe, las condiciones para obtener una cotización de acciones las establece la bolsa de valores y, al mismo tiempo, pueden resultar bastante complicadas para algunos emisores, por lo que existe y ha recibido, al mismo tiempo, una cotización extrabursátil. mercado donde circulan valores que no han sido cotizados.

Tabla 2 - Principales índices bursátiles

PaísÍndicesEstados Unidos Índice Dow Jones, Standard Poors 500Japón Nikkei, TopixReino Unido FTSEAlemania DAXFrancia CAC 40Suiza Cpedit Suisse

El mercado de capitales actúa como uno de los principales tipos de mercado financiero. Con su ayuda, muchas empresas tienen la oportunidad de encontrar potentes fuentes de financiación para sus actividades a través de:

· colocación en bolsa y recepción de fondos de inversión;

· invertir los recursos financieros recibidos en activos fijos, así como en activos circulantes;

· generar flujo de caja como resultado de una operación eficiente;

· pago de impuestos prescritos por la ley;

· pagos a acreedores e inversores de una parte del beneficio restante;

· dirigir parte de los beneficios al mercado de capitales en forma de inversiones financieras.

Como entidad económica, la bolsa de valores proporciona ciertas premisas para las transacciones con valores, brinda servicios de liquidación e información, otorga ciertas garantías, impone restricciones a la negociación de valores y, lo más importante, recibe una comisión por las transacciones.

Una gran concentración de vendedores y compradores en un piso de negociación proporciona una determinación relativamente objetiva del valor de un instrumento financiero que cotiza en la bolsa, esto determina el valor informativo de las operaciones en bolsa y del mercado financiero en su conjunto.

Mercado financiero de los países desarrollados.

El mercado financiero ocupa un lugar central en la ciencia económica moderna.

En las condiciones del proceso objetivo de globalización del mercado financiero mundial, así como de la continua evolución de sus subsistemas, se pueden identificar dos tendencias principales y, al mismo tiempo, opuestas:

concentración del volumen de negocios del comercio cambiario, integración de las bolsas de valores, primero a escala nacional y luego a escala internacional;

dispersión del mercado debido a la formación de sistemas comerciales alternativos que compiten con las bolsas de valores más grandes.

Como resultado de procesos globales, la formación y mayor desarrollo un sistema global unificado de contabilidad y compensación de múltiples niveles con mecanismos de comercio electrónico en rápido desarrollo y una variedad de instrumentos del mercado de valores.

Así, el comercio electrónico implica la automatización de todo el proceso de compra y venta de activos financieros, la integración de sistemas electrónicos en enormes estructuras de red, gracias a lo cual existe un nivel de globalización del mercado sin precedentes.

La creación y desarrollo de su propio mercado de valores fue uno de los principales aspectos de las transformaciones del mercado en Rusia en los años 90. La integración de la economía rusa en la economía global presupone, entre otras cosas, la existencia de amplios vínculos entre el mercado de valores ruso y el mercado mundial.

El mercado de valores británico mantiene desde hace muchos años (¡incluso siglos!) una posición bastante fuerte en el mundo, es decir, el tercer lugar después de Estados Unidos y Japón en términos de capitalización. El mercado de valores británico lidera el volumen de transacciones internacionales con instrumentos bursátiles.

Tradicionalmente, la estructura del mercado de valores alemán tiene una alta proporción del mercado de bonos, que es aproximadamente 4 veces mayor que el mercado de valores en términos de volumen de negocios. Otra característica específica del mercado de valores alemán es la proporción muy baja de la población en el capital social. Así, sólo el 6% de la población actúa como accionista. Los bancos desempeñan un papel especial en la economía alemana. Son los bancos, y no la emisión de acciones, los que satisfacen principalmente las necesidades de recursos financieros a largo plazo de las empresas.

Cabe señalar que en Alemania existen restricciones muy estrictas a la adquisición de participaciones de control. Así, por ejemplo, aquí quedan prácticamente excluidas las adquisiciones "hostiles" de empresas.

La regulación de los mercados de valores de varios países europeos desarrollados tiene sus propias características.

Por ejemplo, en el Reino Unido, la regulación del mercado de valores, siguiendo una tradición de muchos años, la llevan a cabo los propios participantes profesionales del mercado.

En la región asiática, Japón desempeña sin duda un papel dominante. Así, el volumen de capitalización de la bolsa japonesa es el 10% del mundo.

Históricamente, la economía japonesa ha estado dominada por los bancos y los poderosos grupos financieros asociados con ellos. A diferencia de Europa o Estados Unidos, si una empresa japonesa adquiere acciones de otra empresa, no depende tanto de los dividendos sino de la posibilidad de establecer asociaciones estratégicas, obtener con su ayuda pedidos, préstamos, soluciones innovadoras, etc.

Una empresa japonesa se aferrará a las últimas acciones en caída de un socio para mantener "buenas relaciones", mientras que, por ejemplo, un inversor privado estadounidense intentará deshacerse de ellas lo antes posible ante la menor amenaza de caída. .

En la etapa actual, el desarrollo del sistema financiero ruso está asociado con la aplicación y el estudio de experiencias extranjeras avanzadas. Así, por ejemplo, comenzaron a crearse diversos fondos fiduciarios extrapresupuestarios y presupuestarios, similares a los que existen en otros países.

Incluso en los albores de las reformas de mercado, se liquidó el monopolio estatal sobre la propiedad y los seguros personales y los préstamos bancarios.

Así, el sistema financiero ruso está adquiriendo cada vez más características inherentes a las relaciones de mercado desarrolladas.

Hay una formación y desarrollo de instituciones financieras a nivel de autogobierno local, cuyos órganos, según la Constitución de la Federación de Rusia, no están incluidos en el sistema de autoridades estatales.

También hay que tener en cuenta que el sistema financiero de la Federación de Rusia se caracteriza por ciertas características específicas que reflejan las condiciones, prioridades y tradiciones económicas y políticas inherentes únicamente a este país.

En términos de estructura de propiedad, Rusia se acerca más al modelo alemán (mayorista), con predominio de grandes participaciones en la estructura del capital social y predominantemente financiación mediante deuda. En consecuencia, en Rusia debería cambiarse el concepto mismo de protección de los inversores, que debería incluir:

proteger los derechos de los tenedores de títulos de deuda;

proteger los derechos de los accionistas mayoritarios contra los intentos de los propietarios minoritarios de ejercer presiones indebidas sobre ellos, destruyendo el negocio;

Proteger a los accionistas minoritarios mayoristas (que tienen entre 2 y 15 % de acciones de capital) de malas conductas por parte de los accionistas mayoritarios;

garantizar una conducta empresarial leal en el mercado de valores, en particular mediante la lucha contra la manipulación y el uso de información privilegiada.

Mercado financiero ruso: principales direcciones de desarrollo

Hasta 1990, el Estado ejercía el control total sobre los flujos financieros en Rusia.

Dado que el mercado financiero es un mecanismo de redistribución del capital, una de las principales tareas del gobierno de la "nueva" Rusia era crear las condiciones para el funcionamiento de esta esfera del sistema económico.

El inicio de este proceso se inició en el primer semestre de 1991 tras la adopción del Decreto del Consejo de Ministros de la RSFSR No. 601 del 25 de diciembre de 1990 "Sobre la aprobación del Reglamento sobre sociedades anónimas".

La primera etapa se caracterizó por los siguientes procesos principales:

el surgimiento en 1990 de las primeras sociedades anónimas abiertas que comenzaron a emitir acciones en venta abierta con una colocación inicial en 1991 (Bolsa de Materias Primas y Productos Básicos de Rusia, Banco "Menatep");

por primera vez, los bonos gubernamentales aparecieron en las bolsas de valores en marzo de 1991 (el departamento de valores de la Bolsa de Productos Básicos de Moscú);

distribución generalizada de sociedades anónimas y liberación de sus acciones para la libre venta;

la aparición de numerosas bolsas en 1991, así como el inicio del funcionamiento de otras instituciones del mercado (sociedades de inversión, etc.) en 1992.

Eventos principales Segunda etapa El desarrollo del mercado de valores ruso se ha convertido en:

el surgimiento de un sistema de legislación sobre privatizaciones en 1992-1994;

formación de un mercado organizado de valores gubernamentales en 1993-1995.

Sobre tercera etapa desarrollo del mercado de valores ruso, aquí se caracterizan las siguientes características principales:

el surgimiento a mediados de los años 90 de una legislación cualitativamente nueva que regulaba los principales aspectos institucionales y regulatorios del funcionamiento del mercado de valores (la entrada en vigor de las leyes de la Federación de Rusia "sobre sociedades anónimas" y "sobre la Mercado de Valores", así como el Código Civil de la Federación de Rusia);

cambios cualitativos positivos en 1994-1996, que estuvieron asociados con el desarrollo de infraestructura;

tendencias positivas generales y reservas significativas en el desarrollo de la capitalización de mercado y su liquidez.

En 2008, las condiciones para el desarrollo del mercado financiero se complican notablemente por el empeoramiento de su situación debido al agravamiento de los fenómenos de crisis en la economía mundial.

En la etapa actual, la tarea principal es:

formación de gestión anticrisis;

cambios cualitativos en la infraestructura del mercado;

desarrollo del sector real de la economía;

evitar el desequilibrio entre los sectores real y financiero del sistema económico;

estabilización del tipo de cambio;

desarrollo del mercado de servicios de seguros, etc.

Sin duda, el Banco Central de la Federación de Rusia puede considerarse el principal organismo que regula la actividad bancaria en la Federación de Rusia. Es él quien ejerce una supervisión continua sobre el cumplimiento por parte de las instituciones de crédito de la legislación bancaria, las regulaciones del Banco de Rusia, en particular, las normas obligatorias establecidas por ellas.

La legislación de la Federación de Rusia permite a los participantes profesionales en el mercado de valores crear organizaciones autorreguladoras.

Los principales actos legislativos que regulan las actividades del mercado financiero ruso:

· Código Civil de la Federación de Rusia, partes 1 y 2 (1995 - 1996);

· Ley de Bancos y Actividades Bancarias (2003);

· Ley "sobre el Banco Central de la Federación de Rusia" (2002);

· Ley "de privatización de empresas estatales y municipales en la RSFSR" (1991);

· Ley "sobre bolsas de productos básicos y comercio cambiario" (1992);

· Ley "sobre regulación y control de divisas" (2003);

· Ley "sobre sociedades anónimas" (1996);

· Ley "Sobre el Mercado de Valores" (1996);

· decretos del Presidente sobre el desarrollo del mercado de valores;

· Decretos del Gobierno de la Federación de Rusia (principalmente relacionados con la regulación y desarrollo del mercado de valores gubernamentales en todas sus variedades).

La Comisión Federal del Mercado de Valores está llamada a regular el mercado de valores ruso, lo que garantiza la implementación y protección de los derechos de los inversores, así como la libertad de actividad de los participantes en el mercado en el contexto de las normas legalmente establecidas. Además, este organismo regulador sigue la política estatal en el campo del desarrollo del mercado de valores, controlando las actividades de los participantes del mercado y emisores y asegurando la divulgación de información en el mercado de valores.

El Banco de Rusia, en el ejercicio de sus funciones, se rige por la Constitución de la Federación de Rusia, así como por la Ley federal "sobre el Banco Central de la Federación de Rusia (Banco de Rusia)" y otras leyes federales.

El Banco de Rusia actúa como principal organismo de regulación bancaria y supervisión de las actividades de las entidades de crédito.

Regulación de organizaciones de crédito. Es un sistema de medidas mediante el cual el Estado, a través del Banco Central, garantiza el funcionamiento estable y seguro de los bancos, evitando procesos desestabilizadores en el ámbito monetario.

El principal objetivo de la regulación y supervisión bancaria es mantener la estabilidad del sistema bancario y proteger los intereses de los acreedores y depositantes.

En la etapa actual de desarrollo de las relaciones de mercado en Rusia, el mercado financiero tiene las siguientes características:

· una marcada diferenciación en el grado de desarrollo por región;

· restricción en la gama de herramientas utilizadas;

· la posición predominante de los bancos comerciales en el mercado financiero como principales agentes;

· preparación insuficiente para que el potencial económico de los propios bancos comerciales funcione en un mercado financiero activo;

· la estrechez del mercado financiero, debido a sus dos sectores: el mercado de divisas (dólares estadounidenses) y los valores accionarios (obligaciones gubernamentales a corto y largo plazo).

Para la Federación de Rusia, una de las tareas estratégicas más importantes es el desarrollo del mercado financiero, que está diseñado para desempeñar una serie de funciones importantes en el mecanismo del mercado:

asegurar pagos en el sistema económico con costos de transacción mínimos para todos los participantes en la transacción;

atraer fondos temporalmente libres, así como garantizar un nivel suficiente de préstamos en el sistema económico con costos mínimos para prestamistas y prestatarios;

diversificación de riesgos entre prestamistas, prestatarios e intermediarios financieros;

asegurar el flujo de capital hacia los sectores más prometedores del sistema económico;

la posibilidad de una evaluación adecuada del estado de las empresas individuales y de la economía en su conjunto en términos de indicadores del mercado financiero;

la capacidad de influir en la inflación y la actividad económica.

En el contexto de la globalización de la economía mundial, el mercado financiero nacional de los países desarrollados se está convirtiendo en parte del mercado financiero global. Al mismo tiempo, entre las instituciones financieras existentes en Occidente y sus homólogos rusos hay diferencias significativas. El papel principal en los mercados financieros modernos de Occidente lo desempeñan los inversores institucionales, entre los que se incluyen compañías de seguros, fondos de pensiones e instituciones de inversión colectiva (fondos de inversión y mutuos).

El sistema de instituciones y mercados financieros de nuestro país se creó prácticamente desde cero y las peculiaridades de su formación dejaron su huella en el desarrollo de la economía rusa. El cierre de los ahorros del sector real de la economía en la exportación de materias primas conduce a una sobreacumulación de capital, combinada con su constante déficit en las industrias manufactureras, y el mercado financiero no garantiza el flujo de capital hacia estas industrias.

Aunque el mercado nacional de bonos corporativos es un segmento del mercado de valores ruso en rápido crecimiento, no puede proporcionar un volumen suficiente de inversiones a largo plazo.

Además de los aspectos financieros (la relativa baratura de los préstamos en el extranjero), la relación entre los segmentos interno y externo se ve afectada por el subdesarrollo de la infraestructura y importantes barreras administrativas. Los obstáculos graves para atraer recursos de inversión (tanto internos como externos) son el subdesarrollo del mercado financiero, la imperfección del desarrollo empresarial y la falta de transparencia en las actividades de las empresas (principalmente en relación con las finanzas y la estructura de propiedad). La debilidad del sistema bancario, el mercado de servicios de seguros, el mercado cambiario y el mercado de provisión de pensiones no estatales reduce la posibilidad de utilizar diversos instrumentos y mecanismos financieros necesarios para el funcionamiento normal de la economía en las condiciones de competencia global.

Deben garantizarse procedimientos claros y concisos para la supervisión de las instituciones financieras.

Conclusión

Paralelamente al proceso de liberalización y desregulación del sector financiero en todos los países desarrollados, también se observan fenómenos en sentido contrario: se han fortalecido los mecanismos de supervisión de los bancos y otras instituciones financieras, se han introducido normas legales destinadas a combatir el blanqueo de "dinero sucio", y se han endurecido las disposiciones para impedir transacciones que utilicen información privilegiada, fraude y engaño a los inversores en operaciones en el mercado de valores. Se ha formado un sistema eficaz de coordinación internacional en el ámbito del seguimiento de este mercado y el control de las actividades de sus participantes tanto en el marco de asociaciones regionales, principalmente la Unión Europea, como a escala global.

El proceso de globalización del mercado de valores se desarrolla en dos direcciones principales. Una dirección es el rápido crecimiento de los parámetros cuantitativos que caracterizan el tamaño de los préstamos financieros internacionales, el volumen de inversiones extranjeras directas y de cartera. Otra dirección está en los cambios institucionales, que se manifiestan en la eliminación de diversas restricciones a la circulación transfronteriza de capitales y, por otro lado, en el establecimiento de la cooperación entre instituciones financieras de diferentes países, hasta su completa fusión.

Actualmente, se observan algunas tendencias positivas en el mercado de valores de la Federación de Rusia: la tendencia hacia la participación de inversiones en un negocio ya existente con el fin de su desarrollo efectivo es cada vez más clara, hay un aumento de la inversión extranjera directa inversión, la proporción de valores municipales y regionales está aumentando y los riesgos están disminuyendo.

Lista de fuentes utilizadas

globalización de las acciones del mercado financiero

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